嘉盛集团：板块轮动“背书”标普500指数2019年的牛市前景

　　撰文：嘉盛集团特许金融分析师，特许市场分析师 Matt Weller

　　在经历“圣诞劫”四个月后，美国股市的板块轮动暗示牛市依然活跃。

　　首先，板块轮动是技术分析方法的分支，在评估表现好的股票类型后，帮助预测整体股市后市的走势。历史上看，在健康的上涨趋势中，那些对经济敏感的板块，比如技术、工业和非消费必需品股通常表现好于大市，而像公用事业和医疗健康等对经济不敏感的股票，通常在市场处于回撤风险时表现好于大市。CFRA的萨姆•斯托瓦尔（Sam Stovall）开发了理想情况下的板块轮动模型，如下所示：

来源: Stockcharts.com。请注意，此图表不包括新近添加的不动产与通讯服务板块。

　　当然，真实的世界永远比教科书复杂，但今年迄今我们看到了顺周期板块走强，这暗示当前的上涨趋势仍处于健康的牛市中：

来源: Stockcharts.com, FOREX.com

　　上图反映了斯托瓦尔的模型，即“进攻型”的技术、工业与非消费必需品板块表现最强，而“防御型”的医疗健康、公用事业与日常消费品板块表现落后。

　　当然，这些波动中的部分由特殊因素而非整体冒险情绪驱动。比如，医疗保健板块的落后部分是因为政策的不确定性以及向“全民医保”转变的可能性，而科技股是因为苹果股价低点反弹且狂奔突进。苹果这家全球最大的上市公司今年市值接近3000亿美元。

　　不管如何，对当前板块走势的分析表明，多头暂时无虞。