袁铭君：贸易逆差特朗普的政策真的管用吗？

　　“自称关税专家的美国总统唐纳德•特朗普先生，将拥有一个新头衔——千亿先生”，美国媒体戏谑道。

　　不过这可不是媒体们空穴来风胡乱猜想，如果延续去年的趋势且经济学家们的预期靠谱的话，周三公布的贸易数据将显示美国在商品和服务方面的贸易赤字超过6000亿美元。换句话说，在特朗普担任总统期间，美国的贸易逆差将增加1000多亿美元。

　　虽然经济学家不喜欢过多地关注美国的贸易平衡，在他们看来这只是一种经常与经济健康状况背道而驰的会计指标。但众所周知的是，特朗普本人一直认为贸易逆差是判断一个国家经济好坏和贸易竞争输赢的主要标准。根据这个基准，美国的经济状况比他上任前的2016年底差了20%——2016年的赤字仅为5020亿美元。

　　回顾美国往年的贸易数据，贸易逆差在此前出现的最大萎缩是在2009年。当时由于金融危机爆发后全球经济陷入衰退，导致美国对进口商品需求锐减，美国贸易逆差在一年内减少了3000多亿美元。当然了，得益于这次萎缩，在奥巴马总统的八年任期内美国对世界的商品和服务贸易逆差成功减少了2000多亿美元。

　　曾担任乔治•w•布什总统经济顾问委员会（Council of Economic Advisers）贸易高级经济学家的菲尔•利维（Phil Levy）就表示：“这可不是一个受人欢迎的记录。”在利维等经济学家看来，贸易逆差往往与贸易政策关系不大，更多与宏观经济政策有关。“这不是偶然，当经济繁荣时我们就需要消费更多的进口商品”，利维解释到。

　　自1975年以来，贸易逆差持续存在的主要原因是美元一直担任全球储备货币的角色，在一定程度上推动了美国的低储蓄率，以及增强了对投资者的吸引力。而这反过来又会导致美元走强，并降低进口商品的实际成本，增加美国商品在海外市场的本币成本，从而增加贸易逆差。

　　带着经济学家们的观点再来回看2018年美国的贸易状况，或许我们可以得出不一样的理解。去年前11个月，美国对世界的商品和服务贸易逆差比2017年同期增加了520亿美元，增幅约为10%。如果这一趋势在周三公布的12月数据中得以保持，正如前文所说2018年全年的赤字将扩大至约6100亿美元。但不可忽视的是，在特朗普执政期间，贸易逆差激增的直接驱动因素是他推动国会通过的减税措施导致的财政扩张，以及由此导致的美元走强——而这也一定程度上创造了当今繁荣的经济。

　　虽然特朗普的支持者坚称，特朗普正在改善和美国贸易伙伴之间的关系，并认为特朗普对北美自由贸易协定的重新谈判从长远来看将有助于减少美国的贸易逆差。但无可否认的是，特朗普的贸易政策也对2018年贸易赤字的增长做出了重大贡献。由他主动挑起的争端，令美国主要贸易伙伴的经济增长放缓，进而导致它们对美国商品的需求减少。

　　当然了，特朗普和他的支持者还试图将部分责任归咎于美联储，他们认为美联储去年的加息决定有助于美元走强。特朗普就抱怨称，美元走强削弱了他在贸易上的影响力，阻碍了美国的经济增长。经济政策研究所（Economic Policy Institute）高级经济学家罗伯特•斯科特（Robert Scott）就认为，特朗普未能解决美元升值导致的全球汇率失调问题，是贸易逆差不断扩大的主要原因。即便特朗普试图通过贸易谈判来解决汇率问题，或者公开抱怨美元走强，似乎也不太可能改变什么。

　　斯科特表示，美元走强影响很大，因为它导致制成品和非石油产品的逆差接近历史最高水平，而这些逆差被石油和服务出口的增长所掩盖。在他看来，这意味着美国的贸易平衡甚至比官方数据所反映的还要糟糕。斯科特无不担忧地表示，在经济数据之外还有很多深层次的问题亟待解决。

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