人民币强势回归！创13年来最大单周涨幅，俄罗斯加速去美元增配人民币，升值周期已经开启？

　　1月11日周五，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7482，收创近半年新高。按上周五收盘价6.8645计算，在岸人民币兑美元本周大涨1163个基点，创2005年汇改以来最大周涨幅。

　　分析人士认为，人民币此轮大涨主要受年初季节性结汇高峰、中美贸易谈判释放利好以及美元指数等因素影响，就此断定人民币进入升值周期为时尚早。不过，相比于去年，今年人民币汇率的走势不太可能突破去年低点，全年有望保持总体稳定。

　　与此同时，人民币在国际储备货币中的占比进一步提升，尤其是俄罗斯央行正加速去美元化，增持人民币并扩大黄金储备。根据环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）发布的最新报告称，2018年11月人民币再次成为国际支付第五大最活跃货币，其份额从10月的1.70%升至2.09%（创三个月最高水平）。

　　三大因素致在岸人民币创2005年以来最大周涨幅

　　本周五，人民币中间价上调251点，报6.7909，创2018年7月26日来新高。人民币日内一路涨势如虹。在岸、离岸人民币兑美元盘中连续涨破6.78、6.77、6.76、6.75、6.74五道关口，双双创去年7月来新高，一周涨逾1000点，其中在岸人民币汇率创2005年汇改以来最大周涨幅。

　　当天夜盘人民币汇率稍有回调，最终稳定在6.76附近。本周以来，人民币延续了去年11月以来的走强趋势，截至2019年1月11日，升值幅度已近3%。不仅是人民币兑美元汇率走强，人民币兑一篮子货币总体也呈现升值态势，目前CFETS人民币汇率指数从92.40左右攀升至93附近。

　　多位受访的分析人士认为，人民币本周的大涨主要受年初季节性结汇高峰、中美贸易谈判释放利好以及美元指数等因素影响。兴业银行(601166,股吧)首席经济学家鲁政委对券商中国记者表示，最近几日的人民币汇率大涨主要由以下三方面原因：

　　一是近几日美元指数的确在走弱，从过去在96至97附近徘徊下跌至目前的95左右。

　　1月7日至9日，中美在京进行经贸问题副部级磋商。商谈期间，美元指数跌至2018年10月以来的低位。

　　二是1月历来是季节性的市场“强制”结汇高峰，因春节前不少企业有财务核算、海外利润汇回的需求，推动外汇市场的结汇需求增加，进而推升人民币汇率。

　　三是本周正值中美在京进行经贸问题副部级磋商，从中美双方官方的反馈看，中美贸易问题没有传出负面消息，市场情绪向好。

　　人民币重回第五大最活跃货币，俄央行加速去美元化

　　受美元经济见顶，以及美联储加息进程放缓等因素影响，市场普遍认为强美元在今年将是“强弩之末”。

　　与此同时，现在美元的国际储备和使用份额也开始出现下降，据环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）上个月发布的最新报告称，2018年11月美元在全球支付市场的份额下降至39.56%，较10月下滑0.15%，而人民币再次成为国际支付第五大最活跃货币，其份额从10月的1.70%升至2.09%（创三个月最高水平）。

　　人民币再受青睐不仅是在国际支付中，在国外央行的外汇储备中同样如此。俄罗斯就在加速去美元化，增配人民币和黄金储备。据外媒报道，俄罗斯央行1月10日发布的《俄央行2018年上半年外币和黄金管理报告》显示，截至2018年6月底，美元在俄国际储备中占比为21.9%，而在2018年3月底，美元在俄国际储备中占比为43.7%。

　　报告指出，2018年第二季度，俄央行增加了持有黄金和其他外币的比重。俄国际储备中持有美元从2010亿美元减少至约1000亿美元，持有人民币从230亿美元增加至670亿美元。至2018年6月底，人民币在俄国际储备中占比为14.7%。

　　英国央行行长卡尼本周三也表示，随着全球秩序改变，实体经济及金融体系之间的不连接性会降低，过程中或会出现其他储备货币，比如人民币。人民币未来有机会成为美元以外的全球储备货币，但相比起中国经济规模的迅速增长，引入人民币储备货币的过程可能会相对较为缓慢。

　　人民币强势回归，就此开启升值周期？

　　人民币汇率在正经历新春“开门红”，而对于后续人民币汇率的走势，市场的看法仍有一定分歧。谨慎一些的观点认为，人民币汇率今年将迎来高波动性，但跌破去年低点的概率降低；更乐观的观点甚至认为今年人民币将开启升值周期。

　　华尔街见闻首席经济学家邓海清表示，人民币升值的主要原因，是在贸易缓和背景下的人民币汇率均值回归，是对2018年人民币超常规贬值的修复过程。受强美元周期可能结束、人民币汇率对中国经济和货币政策钝化、中美贸易缓和利好人民币升值因素影响，人民币单边贬值结束，“强币趋势”可能已经开启。

　　中国银行(601988,股吧)国际金融研究所研究员王有鑫对券商中国记者表示，去年人民币汇率贬值主要由外部冲击所致，包括美国经济复苏加快，中美经济周期背离，美联储过快加息，中美货币政策分化，美挑起贸易战等。而从今年的情况看，去年的主要影响因素将发生变化。

　　“汇率是两种货币价格的比率，因此，不能仅从国内经济基本面角度出发判断走势，还要具备国际和全球视野。虽然目前国内经济增长依然有压力，贸易顺差大概率还要收窄，但美国形势将恶化的更加快，这是相对概念，此消彼长下，预计人民币汇率将企稳回升。”王有鑫称，预计上半年受中美贸易谈判和货币政策持续发力等因素影响，人民币兑美元汇率将呈区间波动态势，下半年受中美经济形势变化，汇率将稳步提高。综合看，全年人民币汇率有望走强，收于6.6至6.7。

　　中国金融四十人论坛(CF40）高级研究员管涛此前撰文称，高波动性将是2019年全球金融市场的主旋律。如果更多发挥市场的决定作用，人民币汇率将会呈现宽幅震荡。但在有管理浮动情况下，未来人民币汇率走势有可能存在三种情形：

　　一是基准情形，即如果市场相信政府有意愿也有能力维持人民币汇率稳定，则市场不会主动攻击人民币，人民币汇率有望在水平区间内窄幅波动。

　　二是好的情形，即如果中国经济企稳、中美经贸关系改善、美元重新走弱，则人民币汇率稳定有基本面的支持，甚至不排除出现震荡升值。

　　三是坏的情形，即如果中国经济继续下行、中美经贸关系恶化、美元继续走强，则人民币汇率稳定将面临考验。

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