欧洲央行下一任行长 利卡宁是否会接棒德拉吉

　　后歆桐

　　在2018年12月的利率决议中，欧央行结束了长达4年、2.6万亿规模的购债计划，向货币政策正常化迈出第一步。而欧央行量化宽松（QE）政策的执行者——欧央行行长德拉吉的8年任期将在2019年10月结束。

　　值其离任倒计时之际，对其继任者的猜测也越发成为关注焦点。眼下，德拉吉的热门继任者都有哪些？谁最有可能接下沉重的“皇冠”?又是否会影响欧央行货币政策呢？

　　芬兰央行前行长成新“大热门”

　　欲戴皇冠，必承其重。欧央行行长从来都不是一个轻松的职位。

　　在德拉吉带领下的欧央行，和欧元区各国政府一起，经受住了希腊债务危机、英国脱欧公投、荷兰大选、德国悬浮议会等一系列考验。

　　在《金融时报》2018年12月底对24位经济学家的调查中，芬兰央行前行长利卡宁成新晋夺“冠”大热门。8位受访者认为，利卡宁虽然不一定是最佳的人选，但最有可能成为德拉吉的继任者。

　　现年69岁的利卡宁从21岁的时候就被选为芬兰国会议员，担任过欧盟专员、财政部长、驻布鲁塞尔大使等。他于2004年被任命为芬兰央行行长，并刚刚于2018年卸任。利卡宁也是欧央行利率管理委员会任职时间最长的委员。2012年，在欧债危机最严重的时候，他曾在重塑银行监管方面发挥了重要作用，领导一个专家委员会为欧盟银行业制定了改革重组计划。

　　野村证券此前也曾表示，利卡宁最有可能成为下一届欧央行行长。“利卡宁具备制定经济政策的背景，同时其立场被认为是适度鸽派的，加上来自北欧国家，将得到北欧乃至南欧的大力支持。此外，利卡宁有关货币政策的评论与德拉吉也相差不远，若他成为下一届欧洲央行行长将意味着缓慢而谨慎的货币政策正常化进程，不会引起市场剧烈波动。”

　　“我选择，同时也赌利卡宁将成为下一任欧央行行长。”布鲁盖尔高级研究员、布鲁塞尔自由大学教授萨皮尔称,“他具备央行工作经验，同时通过担任芬兰央行行长和两任的欧委会委员，也积累了令人印象深刻的政治经验。”

　　其他热门候选人主要来自法国

　　在其他继任热门人选中，虽然此前曾被传得沸沸扬扬的国际货币基金组织总裁拉加德已明确不会参选，但法国人仍占多数。

　　在此次调查中，欧央行执行董事科尤尔荣获接受调查的经济学家最青睐的一位继任者，7位经济学家最偏好他来担任新任欧央行行长，而利卡宁在这一项中则仅获3票。在2011年加入欧央行前，科尤尔的大部分职业生涯都在法国财政部度过。

　　智库官方货币与金融机构论坛的首席经济学家兼研究主管达科普鲁卢表示，科尤尔将“会是一个很好的选择”。

　　经济学家瓦特雷特也认为科尤尔是“一位经验丰富、超级聪明、在政策上能维持连续性的候选人，控制了交接风险”。

　　不过，仅有1位参与调查的经济学家认为他最可能获胜。

　　另一位被认为很有竞争力的法国候选人是法国央行行长维勒鲁瓦德加洛。6位参与调查的经济学家将选票投给了他。

　　维勒鲁瓦德加洛与德拉吉的货币政策立场相似，都支持持续宽松刺激。不过，他曾在法国巴黎银行工作，因此，能非常敏锐地意识到银行业对欧洲央行负利率政策的担忧。

　　他也符合欧洲央行行长选拔的传统，即候选人要是某个国家的央行行长。此外，他还有一个独特优势，即有助于安抚德国人，因为他会说德语。

　　而此前一度被认为是“大黑马”的德国央行行长魏德曼因默克尔的政策转向以及自身的“鹰派”货币政策立场败下阵来。此次参与调查的经济学家中仅有3位认为其有望接替德拉吉。德国商业银行首席经济学家克莱默曾表示，接替德拉吉的人将需要或多或少地延续他的政策。

　　欧盟层面的“头部职位”——欧盟委员会主席、欧洲理事会主席、欧洲央行行长，都将在2019年年底前换届。德国不得不做出取舍。

　　不过，猜测归猜测，参与调查的受访者均预计，在今年5月的欧洲议会选举前，德拉吉的继位者都将是一个“谜”。

　　2019年货币政策料将持续宽松

　　此次接受调查的经济学家虽然对德拉吉的继任者众说纷纭，但对于欧央行未来的货币政策的预判却出奇一致——欧央行还将在未来的很长一段时间内继续维持较宽松的货币政策。

　　欧央行在2018年最后一次的议息会议中，如期结束购债计划。但在加息及再投资计划方面，其货币政策决议表述就称，“管理委员会期望欧央行至少应在2019年夏季前，将关键利率保持在目前水平。中期而言，利率也必须确保欧元区通胀率继续保持在接近于2%的水平；将维持到期债券再投资计划至首次加息后。”

　　虽然结束购债，但欧元区经济增速强劲不足，通胀势头也稍显不够。此前，欧央行下调了2019年的经济展望，预计2019年欧元区经济将增长1.7%，低于2018年9月份预测的1.8%，并预测2019年欧元区的通胀率为1.6%，低于此前预测的1.7%。

　　在22位受访者中，无人认为再投资计划会在2019年底之前停止，只有3位认为其会在2020年底之前停止，更有1位认为再投资将持续到2025年前。受访者的主要分歧在于，欧央行究竟会在2021年还是2022年结束再投资。

　　在加息方面，参与调查的经济学家中，40%认为欧央行在2019年全年都不会上调利率，认为欧央行会在第三季度以及第四季度首次加息的比例均为30%多。

　　不过，欧央行货币政策也并非不存在变数。第一财经记者查询欧央行网站发现，2/3的欧央行执行董事会成员都将在未来一两年内面临换届。除德拉吉外，即将换届的成员还包括执行董事普雷特、执行董事科尔和执行董事梅尔施。

　　欧央行执行董事会是负责欧洲央行日常运营的核心机构，董事们都有货币政策投票权。新任董事们是“鸽”是“鹰”也将影响欧央行货币政策走向。

　　此外，2018年6月1日新上任的欧央行副行长金多斯的货币政策立场尚不非常明确。但此前外媒报道称，金多斯担任西班牙经济、工业与竞争力部部长时，坚定支持推进结构性改革。

　　在其最近一次于2018年11月5日在欧央行座谈会上的演讲中，金多斯称，单单依靠货币政策，无法确保金融稳定。

　　“金融危机一旦爆发，货币政策就无法充分遏制其（带来）的损害。事实上，危机管理工具可能避免了更糟糕的结果，但对利率设定有效下限，阻碍了通过货币政策迅速恢复宏观经济稳定的努力。”他称。