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决心人民币市场化 调整“逆周期因子”机制

2018-01-10 12:50:00 FX168 

  人民币周三(1月10日)中间价连续第2天走低,报6.5207,较周二中间价6.4968,走低239点子或0.37%,跌幅为去年9月12日来最大;周三中间价与周二下午4时半收市6.5207持平;比周二晚上11时半夜盘收市6.5285,升78点子。

  人民币兑一美元即期汇率(CNY)周三低开153点子,报6.5360,人民币兑美元周三在岸价低见6.5346,最新在6.521水平徘徊;至于离岸价(CNH)周三低见6.5453,最新在6.529水平徘徊。

(美元/离岸人民币15分钟图 )
(美元/离岸人民币15分钟图 )

  人民银行对人民币汇价重拾信心,人民银行表示,人民币中间价报价行是否调整逆周期系数基于基本面等因素,计算“逆周期因子”的“逆周期系数”由各人民币对美元汇率中间价报价行自行设定,显示人民银行让市场更多决定汇率走向。

  《彭博》周二(1月9日)曾报道表示,人民银行近期通知中间价报价行,对人民币中间价形成机制中的逆周期因子参数进行调整,调整后等于不进行逆周期调节,市场解读此举为容许人民币贬值,消息导致离岸人民币及在岸人民币周二曾急跌逾400点子,跌破多个关口。

  人民银行去年5月末在人民币中间价定价机制中引进“逆周期因子”,指出这有效抑制外汇市场上的羊群效应,增强中国宏观经济等基本面因素在人民币汇率形成中的作用,当时被视为扭转人民币汇价弱势的措施,主要“任务”是引导人民币升值。

  市场人士认为,此举反映人民银行有信心人民币不会大幅向下,放宽过去的管控使得汇率更具弹性,也显示内地对人民币市场化改革的决心,相信年内人民币兑美元会略为走弱,但不会大幅下挫。

  有交易员认为,美元缺乏持续反弹的驱动因素,市场料人民币中期仍有一定升值空间,但人民银行建议调整计算中间价的“逆周期因子”,某程度或为打压人民币升值预期。
(美元/离岸人民币15分钟图 )
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  人民银行货币政策委员黄益平周三最新接受《彭博》访问时表示,调整加入逆周期因子机制,有利人民币汇率市场化,指出目前人民币相对稳定,是时候让市场有更大角色决定人民币汇价,强调当局期望令汇率有更大弹性和波动,并且认为在去杠杆和控制金融风险之下,利率市场化应该是今年的首要任务。

  光大银行(601818,股吧)香港分行金融市场部资金业务副主管颜剑文指出,去年上半年美元转弱,但人民币却未有相应走强,因此人民银行于去年5月引进“逆周期因子”,以发挥引导汇率预期的作用,市场视之为支持人民币汇价的措施,事实上下去年半年人民币即转势回升,全年累涨逾6%,但颜剑文相信,人民银行始终希望人币走势以平稳为主,料调整相关机制之后,人民币跌幅不致太大,而调整“逆周期因子”机制的做法,或反映人民银行对今年人民币走势存很大信心,指目前是放松管理人民币汇率的合适时机。

  星展香港高级经济师兼高级副总裁周洪礼表示,“逆周期因子”是一定程度干预,对于内地开放资本市场,去改革汇率市场有一定制肘,人民银行引入“逆周期因子”之后,人民币汇价明显趋强,2017年升值近7%,加上中国外汇储备连升11个月,推测人民银行或认为效果非常理想,“逆周期因子”可功成身退,是正面发展,短期对于人民币来说是负面,但中长期来说,汇率如何走都会回到经济基本面,认为兑美元于6.55是平衡水平。

  瑞穗银行亚洲外汇策略师张建泰表示,美元弱势使得人民币开始有升值情绪出现,甚至之前有官媒提出,人民币有升值风险,对经济不利,呼吁人民银行释放讯号,因此调整“逆周期因子”机制,意味人民银行可能容许人民币,比较跟随环球外汇走势波动,所以即意味着可能容许,更多双向波动的情况出现,相信短期人民币可能继续有向下压力,预料人民币会跌至6.6兑一美元水平。

  信银国际首席经济师兼研究部主管廖群表示,外界对“逆周期因子”的印象是人民银行的调控措施,人民银行目前按情况放松,将使人币汇率更具弹性,反映人民银行改革的决心;随着美国未来加息,美元或会转强,预料人币首季或会跌至6.55。

  永隆银行司库萧启洪认为,人民银行调整计算中间价的“逆周期因子”所带来的心理影响多于实际,显示人民银行不再担心人民币走弱,可由市场自行决定人民币汇价,加上美元周二上升,故相信人民币周二明显波动较大机会是由于市场借势获利回吐;由于美国加息对美汇有支持,人民币可能受压,但料内地亦不容许人民币过于疲弱,所以估计将于6.6水平区间波动。

  上商财资业务处研究部主管林俊泓指出,人民银行调整“逆周期因子”机制可以把干预淡化,使得市场增加信心,吸引资金流入,未来人民币走向取决于美元走势,料首季兑美元或报6.6。

  渣打香港(02888)财富管理投资策略部主管梁振辉预计,料今年美元整体呈温和偏弱,人民币仍有温和升值空间,预计今年年末人民币见6.45水平。

  富邦银行(香港)投资策略及研究部主管潘国光则更乐观,预期内地积极推进人民币国际化,未来拟推“人民币计价期油合约”,有利人民币汇价,预测人民币今年内可高见6.3。

  事实上,人民银行自去年下半年起,已逐步放松早前为防贬值及走资而推出的多项措施,如9月就放宽远期购汇的外汇风险准备金率,上周也发出人民币跨境业务政策通知,至近日再调整“逆周期因子”机制,皆反映人民银行在人币汇率已趋稳定、走资可控的情况下,逐步回复市场化步伐。

  据了解,逆周期因子是根据宏观经济等基本面变化动态调整,用于引导市场在汇率形成中更多关注宏观经济等基本面情况,使中间价报价更加充分地反映中国经济运行等基本面因素,更真实地体现外汇供求和一篮子货币汇率变化。

(责任编辑:王治强 HF013)
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