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“肉多骨头多” CFD经纪商如何“吃下”庞大的数字货币市场?

2018-01-09 10:25:45 汇众资讯网 

  外汇经纪商进军数字货币市场的热潮已经消停下来了,比特币巨大的波动性,再加上数字货币CFD产品微弱的交易佣金收入,让经纪商们对这块曾以为的“肥肉”有了新的认知,甚至心生畏惧:原来数字货币CFD不是块“肥肉”,而是“外面看着都是肉,里面其实包着许多硬骨头”,不好啃!

  去年下半年时,外汇经纪商们蜂拥进军数字货币市场,纷纷推出数字货币CFD交易产品,为关注或热衷数字货币的投资者提供新的金融工具。而时至今日,经纪商们已经热情冷却, 有些已经提供了数字货币CFD产品交易的经纪商宣布了暂停,有些正准备推出数字货币CFD已经打消了这个念头。

  经纪商们态度的转变源于两方面:一是,比特币价格往往会经历“过山车式”的波动,而巨大的波动性意味着提供比特币CFD产品的经纪商将面临巨大的风控难度,亏损风险大幅增加。二是,经半年多的实践,事实表明,经纪商并没有通过数字货币CFD赚到什么交易佣金,因为交易者往往买入就一直持有,即便价格不断创新高也不卖出,没有交易,就赚不到交易佣金。

  对于“肉多骨头也多”的数字货币市场,经纪商们该如何“吃下”这庞大的市场呢?其实,问题的根本在于数字货币市场流动性的问题,对于经纪商而言,要想提供数字货币CFD产品并控制好风险,必须解决其流动性支持问题,否则就无法应对数字货币价格的高波动性和一边倒的市场预期。

  数字货币流动性如何解决?

  目前的外汇经纪商一般通过三种方式来解决其数字货币流动性的问题,如下:

“肉多骨头多” CFD经纪商如何“吃下”庞大的数字货币市场?

  外汇/数字货币经纪商要为客户提供数字货币CFD产品,前提是解决数字货币流动性问题,有了充足的流动性支持,客户的订单才能顺利执行。如上所示,经纪商们一般有三种方式提供数字货币流动性:一、直通流动性提供商(简称:直通式STP);二、经纪商自身扮演做市商角色;三、接入交易所流动性,即将客户订单接入到数字货币交易所内执行。

  以上的三种方式均有利有弊,我们为大家一一介绍:

  一、直通流动性提供商(STP)

  STP的优点在于将订单传送给了流动性提供商(LP),这样对于经纪商而言,相比于自己当做市商,风险就小了很多。

  可STP也存在弊端,因比特币价格波动剧烈,经纪商可能会遇到类似于“2015瑞士央行黑天鹅事件”的情况,届时市场会出现“一边倒”行情,流动性紧缺,经纪商面临巨大的亏损风险。

  例如:假设客户做多BTC/USD,经纪商则将多单抛给流动性提供商,以对冲掉风险,可是一旦BTC/USD价格崩盘,市场一边倒地看空,没有人愿意买入BTC/USD,流动性紧缺,客户的多单无法平仓,到那时,客户的损失就得由经纪商承担,经纪商面临破产风险。因而流动性提供商必须保证能提供充足的流动性支持,能保证订单被最准确、最快速地执行,否则的话,客户和经纪商都面临巨大的亏损风险。

  下面是经纪商应对STP弊端的几个方法:

  1. 与多个LP合作,限制每个LP的风险敞口,分摊风险;

  2. 确保合作的LP有充足的资金实力,以保证可以扛住一定的亏损风险;

  3. 不要对LP有过高的期望。数字货币毕竟是一个新兴事物,LP也要应对数字货币巨大波动的风险,它们也需要和经纪商一样,对冲掉自己的头寸风险,因而,数字货币流动性的发展需要一些时间,难免会遇到一些挑战,经纪商也应充分考虑到这些。因而,不要设置大量的止损单或者限价单,订单越多,风险越大。

  4. 经纪商应确保每笔交易能赚到一定的交易费/佣金费/点差费。很多经纪商担心报价上的优势,而实际上,投资者参与数字货币交易的热情是非常高的,并且通过经纪商来交易数字货币,比通过交易所来交易要好得多。因而,经纪商多增加一点交易费/佣金费/点差费是不会吓退客户的。20-30基点比较合理,这样每一千美元的交易额可收取2-3美元费用。

  二、自身为做市商

  对于自己扮演做市商角色的经纪商而言,它们利用了自身强大资金实力的优势,自己具备了LP的功能,将客户的订单集合在一起,就如放在一个“大仓库”里,然后撮合成交,客户订单都在它们自建的平台(“大仓库”)上被执行,这叫做:集合仓式交易。另外,这类经纪商也可与其他LP合作,让其他LP为自己提供流动性支持,但交易订单还是在自建的平台上执行。

  要想自为做市商,经纪商往往需要雄厚的资金实力。这种方式的优势在于,可以吸引其他经纪商成为的其客户,自身变成了其他经纪商的LP,这样业务规模更大;但其弊端在于,数字货币这一新兴事物有太多的未知性,作为其LP的风险也是未知的。尤其地,现在大多数零售客户都是买入比特币后一直持有,这种一边倒的预期对于LP来说,是一个巨大的压力。

  下面是自为做市商的经纪商防控风险的几点建议:

  1. 增收点差费,以补偿经纪商承担的高未知风险;

  2. 一方面,和其他LP对冲,对冲掉所有数字货币CFD多单头寸,另一方面,不断积累CFD空单,这样一旦价格出现崩盘,多单被大量平仓时,有充足的空单来“接盘”。

  3. 可以利用CME和CBOE的比特币期货合约来对冲风险,CME和CBOE期货合约有更大的流动性支持,是对冲CFD订单的非常好的工具。

  4. 控制提供杠杆的比例。数字货币的价格波动性本身就很大,因而,不应给客户提供高杠杆,这样不仅增加客户风险,也在增加自身风险。3:1到5:1的杠杆就比较高了。另外,很多数字货币交易所都是不提供杠杆交易的。

  5. 利用实物数字货币对冲风险,一些大型的数字货币LP本身就是“挖矿者”,其开采获得的数字货币可以卖给他人,这样就可以抵消一部分CFD空头的影响。

  三、接入交易所

  一些经纪商会直接和数字货币交易所对接,并将数字货币交易所的报价聚合起来提供给客户,经纪商将客户的订单传送至交易所执行。

  这种方式的优势在于,由于对接了交易所,所以经纪商可以为客户提供各种各样的数字货币CFD产品,产品种类更多样化。而其弊端在于,经纪商不知道自己交易的对手方是谁,存在诸多未知风险。

  以下是对这类经纪商的几点风险防控建议:

  1. 关注交易对手方的风险。大多数交易所都是不受监管的,面临黑客攻击,技术故障等因素的威胁,因而一定要选一家信誉好、安全性高的交易所。

  2. 与多家交易所合作。大多数交易所都没有很大的市场流动性支持,因而千万不要只依赖一家交易所,如果客户下了一笔大订单,一家交易所消化不了,那就麻烦了,另外,多接入几家交易所也可以分散订单流,提高执行效率。

  3. 使用托管服务接入交易所。目前数字货币交易也出现了PB托管业务,经纪商可利用托管方接入交易所,这样可降低风险。

  可以预见,数字加密货币将促使全球货币体系发生根本性的改变。可以想象,在未来的20年里,全球至少20%的地区将会使用某些数字货币。

  所以,对于经纪商而言,由于其高波动性而放弃这一巨大的市场,并非明智之举,经纪商应该通过某种方式管理数字货币产品的风险,而不是索性放弃它。

(责任编辑:王治强 HF013)
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