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谭雅玲:美元贬反预期 加息后超预期

2017-03-20 10:16:42 和讯网 

  本周作为美联储加息的敏感期,美元指数如愿以偿贬值呈现,这与预期美联储加息美元升值反其道而行,市场需要务实研究论证,未来并不要被指引舆论炒作。一周美元指数从101点下跌到100点维稳,最低点在100.15点,全周美指下跌1%,这是2月9日来的低位。由此,欧元兑美元汇率上升,区间水平从1.06美元上升到1,07美元,与笔者预期吻合。英镑兑美元汇率在1.21-1.22美元之间迂回,方向十分混乱。瑞郎兑美元汇率在1.00-0.99瑞郎之间徘徊,中性货币的稳定作用凸显。日元兑美元汇率从114日元上升到112日元,日元迎合美元贬值需求突出。加元兑美元汇率在1.34-1.31加元之间宽泛波动,未来趋势十分复杂。澳元兑美元汇率从0.75美元上升到0.77美元,助力美元贬值作用明显。新西兰元兑美元汇率从0.69美元上升到0.70美元,随从澳元和胁从美元有限,主要原因是新西兰2016年经济增长3.1%,经济总量为2610亿新西兰元(约合1833亿美元),经济依托的支撑减弱汇率的波动,并凸显对货币升值的内在作用。主要货币汇率的调节依然以美元走势为基准,调整之中的货币组合十分显著。

  外汇市场面对本周大事的敏感多发,价格之间的交错凸显主导力量的需求和宗旨,货币水平的技术性空间是调整的关键因素,舆论导向的偏激恰好给予技术修正利好条件,美元贬值得以实施是关键要素。

  1、美联储加息势在必行。一方面是美联储加息预期早已提前消化,美元不升反贬足以说明现代市场预期导向的强大功力。尤其是美元升值预期并非是理性的预测,因为这背离美联储加息的宗旨,调节宏观经济手段中包括汇率的作用。如果美联储加息美元升值则是反功力的错位搭配,进而美联储加息之后美元贬值属于正常现象,反之舆论导向的引导值得关切对美元宗旨理解的误判。加之美联储加息前夕的美国通胀指标达到5年高位,进而进一步推进美联储加息的支持因素。另外美国经济咨商局周五报告显示,2月领先经济指标指数增长0.6%,为连续第3个月攀升,并上涨至10余年来最高值,这份衡量未来状况的指数可能意味着美国经济增长正在加速。另一方面是未来美联储加息事态如何,加息节奏或将加快。其中美国经济的现状与前景十分重要,无论是经济总指标的GDP,或经济分项的耐用品、消费信心、就业数据、通胀走势等等,未来都适宜加息条件较明朗,美联储之所以采取3月加息时机与当前经济有关,更预示留出未来加息的节奏与空间,美联储今年加息不止3次,或将达到4-5次,但是不必夸张美联储加息的恐慌性,毕竟从目前水平看,未来加息的高点也只不过是2%,这对于经济而言的杠杆意义有限,对于投资投机收益率的水平更不足以引起恐慌。

  2、欧洲退欧变数在经济。一方面是市场关注的焦点——荷兰大选结束,其结果与其预期并不一样,市场简言之荷兰退欧减弱。其实未来欧元区的合作,尤其是荷兰经济才是荷兰退欧与否的关键。如果依然按照目前的状态,欧洲央行的宽松对欧元区经济无重大推进作用,欧元区经济或将面临新一轮的经济低迷,这是将加速欧元解体,也包括荷兰新政退欧出现。经济基本面与远景才是欧元解体的核心,毕竟面对经济问题的严峻,欧元合作的基础越来越复杂困惑,并且直接牵制与恶化货币合作的初衷。另一方面是欧元区目前的不稳定十分明显,其中表现在货币政策的随从性凸显。欧洲央行的抉择依然艰难,未来面对美联储的举措,其选项或将超出欧元区的实际需求,欧元依托的基础越来越脆弱松散,欧元被颠覆在所难免,但并非是欧元危机,只是欧元退出货币合作的流程而已。

  3、石油变化受制在美国。一方面是石油库存数据的影响牵制。一周的石油价格指标虽然是上涨结局,但区间水平波动较大,预期指标50美元遇到阻力,这就是美国石油库存在10周增加之后变为下降局面,进而石油价格的重要支撑在与美国库存的变量。石油市场表面上是受制OPEC的石油供给,石油减产计划的打压油价应该是关键,但实际运行并未有较大的影响,反之美国的石油库存超出OPEC的石油减产。石油话语权已经由OPEC主导转向美国引领。另一方面是石油钻探的影响刺激。一周美国石油钻探的数据影响凸显,最新的美国石油钻探数据显示,美国石油勘探进展与数据影响较大,进而也是石油上涨的阻力。目前国际石油价格的回调并不意味石油趋势,反之石油价格高涨将是未来的必然,因为石油已经成为美元的重要调控工具,并非简单的资源要素。

  预期下周美元调整的方向是关键,美指100点之后的选项是未来趋势的指引。美元区间指标或将指向99点,但有一定的难度,预计区间在99-101点之间迂回,上下趋势的未来定夺很重要。尤其是一些货币技术性的向上将是美元贬值时机的重要依托与辅助。其中包括澳元、纽元和加元。欧元与英镑的不确定性较大,这对美元的干扰最大,美指区间的宽泛是与这两只货币有关,毕竟这两支货币对美元贬值的作用很大,但阻力也最大。

  2017年3月18日

(责任编辑:王治强 HF013)
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