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钰佳国际:英国退欧引风险 英镑跳空再续跌

2016-06-27 11:21:31 和讯网 

  和讯特约

  英国上周五意外退欧的决定让全球金融市场陷入混乱,这或许意味着美联储今年加息两次的计划不得不被迫搁置。英国首相卡梅伦在上周五公投的公布结果为退欧后宣布辞职,金融市场遭受自2008年经济危机以来最大的一次冲击。英镑/美元创下历史上最大单日跌幅,触及1985年以来低点,欧元也创出1999年面世以来的最大贬值幅度。全球股市缩水逾2万亿美元,黄金几个小时之内飙涨近110美元,原油跌逾7%。

  美联储上周五寻求安抚市场,称将利用与其他国家央行的互换额度来提供必要流动性,其中包括英国央行。目前,美国利率期货交易员甚至开始在价格上反映美联储略有降息的可能性,并认为到明年底前加息的可能性都不大。过去一年市场波动,美元过去几年日益升值损及出口商获利,油价和通胀偏低,美国贸易伙伴国经济增长减缓,这些因素过去一年至少有两次是美联储维持货币政策不变的理由。美联储主席耶伦早在公投前就警告称,英国退欧可能不利金融环境和美国经济前景。

  现在对于美联储和全球各国央行而言,问题是冲击会持续多久,影响会蔓延到何种程度。许多投资者都担心退欧可能让欧洲本就乏力的经济成长停滞不前。如果经济减速沉重打击欧洲,美联储可能不得不推迟进一步加息的时间。

  英国决定退出欧盟恐将迫使欧洲央行提供更多的刺激,不过,欧洲央行不太可能匆忙行动,至少将等到9月会议提出新的经济预估时再说。欧洲央行一再强调耐心看待其当前的指标,意味着该行将会耐心评估相关冲击。欧洲央行本月稍早公布的预估并未完全反映已经通过但还没实施那些举措的预期影响。欧洲央行可能将存款负利率进一步下调,但能够操作的空间有限,因负利率对银行获利构成压力,同时损及银行业者的放贷能力,这将会抵消欧洲央行期望的刺激力道。相对来说,更大的作法可能是将央行每月购买800亿欧元资产的计划延续至明年3月过后,但也可能推出新的刺激工具。

  英国退欧公投结果令美元/日元下穿100大关,市场对日本央行干预的预期上升。不过,日本在美国财政部的潜在汇率操纵国列表中,因此除非得到G7国家的同意,否则日本央行不太可能干预市场。而G7国家只会同意以降低波动率为目的的干预行为,因此任何美元/日元的上涨都将是短暂的。考虑到实际收益率差、对冲资金流向和货币财政背离对日元打压的无效,美元/日元可能继续走低。

  英国退欧公投后,英国需要海外投资资金的流入来支持其占GDP7%的经常帐赤字,但退欧的结果可能令海外资金流入量下降。想要吸引海外资金,则英镑需要进一步贬值来令英国资产变得更为“便宜”,又或者英国资产能提供更高的收益率。英国1年期以上的债券收益率曲线都降至对应的美债收益率曲线下方,看来货币贬值来起效的可能性更大了。目前在英镑的操作上,依旧是以做空为主,即使有修正反弹,也建议等待反弹乏力后做空。

(责任编辑:王治强 HF013)
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