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机构观点:欧元存下行压力 美元维持强势

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2015-03-31 14:45:29 来源:和讯外汇 

  摩根大通指出,虽然美元自上次美联储(Fed)利率决议后大跌了近3%左右,但整个第一季度加权美元则上涨了近4.5%左右。该行在报告中表示,第二季度美元将维持一季度的强势表现,但是美指波动性将会增强、涨幅将会减小。

  该行表示,即使在较为鸽派的FOMC会议后,美元指数下挫3%,但是一季度已经过贸易加权的美指还是上涨了4.5%。这也令基金管理经理录得了自雷曼时代以来最可观的收益。该行指出,美元第二季度将重启第一季度涨势,且波动性可能提高,但料涨幅或稍有缩减。另外,美元涨势的关键性驱动因素也可能发生改变。

  该行补充道,如英国大选、日本央行(BOJ)祭出的QQE、欧元区股市和债市资金流动、瑞典通胀情况和中国企业资金流及美联储相关信息流。较长期来看,该行指出,澳大利亚加拿大降息预期、巴西经济发展失衡及经济放缓风险、印度在改革和外汇管制等方面也将左右美元涨势。

  高盛表示,近期决策者们和私营板块经济学家提升欧元区经济增长和通胀预期,令市场面临关键一个关键问题:在欧元区经济周期性上升时,如何交易欧元。在近期给客户的报告中,高盛分析了该问题,将欧洲央行当前的政策与金融危机后非常宽松的美联储货币政策时美元表现进行对比。以下是该行分析的核心,以及对近期欧元兑美元的预期。

  从美元在前瞻指引和量化宽松(QE)时的表现可见,欧元将不会对欧元区经济数据的改善有强烈反应。考虑到欧元与经济数据表现的绝缘,欧元将持续走软,因为应对美国经济周期性的上涨,美联储正常化利率,此外QE导致欧元区资本持续外流。

  在欧元区经济数据的改善与政策道路有直接关系前,可合理预期欧元对数据的敏感性仍低。当然,有可能未来的数据能最终影响政策道路,特别是考虑到上述讨论的欧洲央行对资产购买的构想,未来通胀数据是关键。不过中期内未来通胀将难以改变欧洲央行的政策进程,因近期欧洲央行上修了经济增长和通胀预期。

  与此同时,如所有美元交叉盘一样,欧元兑美元对美国经济数据更敏感,因此更有可能对美国意外数据做出反应,不论是利好还是利空数据。总而言之,欧元持续存在下行压力,即使欧元区经济数据改善,欧洲央行坚定的政策进程将令欧元持续疲软。

  高盛维持欧元兑美元三个月、六个月和十二个月预期分别为1.02、1.00和0.95。

  BK资产管理(BK Asset Management)的首席外汇策略师Kathy Lien指出,因欧元区和美国的货币政策背道而驰,长期来看,汇价仍将跌破1.0500前低。

  Lien指出,欧元区近期有五大严酷风险需要直面:

  1. 希腊债务问题

  希腊问题又回到媒体头条上。该国距离偿还债务仍有很长距离,而若欲获得后续援助,希腊必须进行结构性改革。同时,债权国需要希腊细化可靠的改革计划。德国认为,改革质量将是关键。欧元集团最早本周就希腊问题召开会议“希腊退欧”风险再次浮出水面。

  2. 欧洲央行会议纪要

  本周四欧洲央行将发布3月4-5日会议的会议纪要,在3月会议宣布购债计划后(QE),欧元/美元一路跌至11年半来的最低水平。考虑到央行急于刺激经济成长的立场,会议纪要内容预计将呈现鸽派姿态,增加欧元下行压力。

  3. 资本账流出

  上周又有新一波资金流出欧元区,最新的国际收支平衡表显示,在截至1月的1年中,投资者从欧洲债市撤回了2000亿欧元。欧洲央行的量化宽松举措将注定导致更多资金从欧洲固息市场流出欧元区。

  4. 弱势的德国经济数据

  预计周四公布的德国零售和就业数据都不太乐观。根据Markit Economics的零售PMI报告,销售增速来到了4个月来最为缓慢的水平,制造业和服务业领域的就业增长也都放慢了脚步。

  5. 美联储官员喊话

  本周将有诸多美联储官员发表讲话,这些都是他们提醒投资者2015年美联储可能加息的好机会。

(责任编辑:HF012)

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