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嘉盛集团:希腊率先示好?

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2015-02-11 13:42:38 来源:和讯 

  撰文:Kathleen Brooks(Forex.com研究总裁)

  有关希腊欧元集团将达成一项协议以避免2月28日当前救援计划到期后希腊被排斥在公开市场融资渠道之外的希望升温,今天的市场情绪因此已经转变,并帮助股市反弹。截至此文发稿,Eurostoxx指数上涨1.5%。受此消息影响,欧元/美元也回到1.13上方。

  周二有消息称,希腊新上台的Syriza党政府已经提出了一项温和的四点计划,将于周三提交给欧元区集团会议。该消息激起了人们的希望。另外,欧盟委员会预计也会延展当前救援计划半年,并且欧盟委员会主席容克还将在今天下午与希腊总理召开电话会议。

  希腊的四点四计划:承诺缩水

  在我们即将迎来本周关键的欧洲会议之前,希腊新政府似乎已经降低了要求。在上个月大选召开之前,Syriza党承诺增加公务员数量并结束财政紧缩,但希腊脆弱的财状况导致承诺缩水,四点计划包括以下内容:

  • 下调希腊的基本财政盈余目标,占GDP的比例从最初的3%下降至1.5%,这将释出一些现金用于公共服务。

  • 削减希腊的负债。

  • 废除三驾马车改革计划的30%内容,但希腊也对之以减少最新改革的10%内容。

  如果希腊政客可以正确出牌,那么欧元集团或许真地接受上述计划,并且希腊或许得以一定程度赢得解决未来数月(不是数天)融资来源所亟需的时间。此计划集中于希腊债务问题的结构方面而非公共支出,所以我们认为看起来更加现实。我们认为,欧洲各国财长将更加乐意就基本盈余目标,而非是否废除原来计划好的私营化和增加公共支出展开谈判。所以前述计划的转变很重要。

  欧盟委员会主席和希腊总理Tsiparis今天晚些时候如果可以就救援计划延展半年达成一致,也不是说希腊就走出了困境。如果达成一致,协议还需要欧洲所有领导人全部批准;不过,相比希腊直接提交的协议,委员会提交的协议或许更受青睐。所以我们将密切关注这次的电话会议。

  对欧元集团会议的期待?

  周三下午4:30开始,欧元区各国财长将召开众所瞩目的希腊议题会议。会议将决定提交给之后一天召开的欧洲领导人会议的内容。欧元集团给自己设定了周一(2月16日)这个最晚解决方案提交时间。

  我们认为,明天的会议有三个潜在结果:

  1,欧元集团强制执行希腊救援计划,虽然有些许改变:Syriza党同意这点,但前提是上述一些提议获批。这样的结果将确保满足希腊的短期融资需求并且避免潜在退出欧元区以及随之而来的市场骚乱。这样的结果可望利好风险资产,但如果希腊的新政府执意推行旧的救援计划,则我们怀疑这样的计划不会得到希腊的衷心赞成,从而可能导致后续问题。

  2,希腊赢得桥接贷款:这是希腊希望的解决方案。这样的方案将确保希腊的短期融资来源,同时提出新的谈判计划,以图达成没有财政紧缩的新救援方案。整个希腊都不欢迎财政紧缩。欧元集团对这个主意一直不大感冒,并且我们怀疑,除非希腊濒临破产边缘(目前看来没有),否则不会给予任何桥接贷款。

  3,谈判破裂:因为双方手中都握有政治资本,所以谈判仍然有可能破裂。如果破裂,则希腊违约、希腊银行挤兑以及最终退出欧元区的前景将悉数再次成为关注的焦点。但仍然有抢救的机会,因为周三谈判破裂的话,皮球将被踢给周一,那是欧元集团提出希腊救援计划的最晚时间。这是最不利好风险资产的结果,并且将鼓励资金涌向日元和美债等避险资产。

  总而言之,最新的进展是好消息,暗示双方都在就谈判而努力并愿意做出让步。风险资产因此有了希望,也许周三的欧元集团会议可以得出一个很棒的解决方案。但希腊仍然有许多烦心事要解决,最重要的是要讨好德国。就在昨天,德国还表示要坚定推动希腊遵守当前救援的条款。所以,市场可能低估了这些对话带来不稳定结果的前景。

  同样值得注意的是,这些谈判集中于希腊的短期融资问题,而不是有关本质破产的希腊将如何偿还2450亿欧元救援基金的长期问题。

  周三请在推特上@FOREXCOM,关注欧元区集团会议的所有最新消息。

(责任编辑:HF013)

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