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A股周一正式迈入期权时代 曲高和寡散户群中或遇冷

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2015-02-07 13:15:56 来源:FX168 

  FX168讯 上证50ETF期权下周一(2月9日)将上市,伴随着期权时代的到来,上海证券交易所正于周六(2月7日)进行期权通关测试。

  2月3日晚间,上交所发布了《关于上证50ETF期权合约品种上市交易有关事项的通知》和《上海证券交易所股票期权持仓限额管理业务指引》。至此,股票期权业务开展的规则制度框架已搭建完成,只待2月9日的正式上市。

  A股市场将正式跨入“期权时代”,门槛高、要求多,个人投资者短期难参与,不能参与期权交易的投资者可通过期权交易专户、资产管理计划等形式间接参与期权市场。据悉,期权上市初期,公募基金在投资中尚难普及使用期权,不过一些专户产品有望先试水。

  有钱有经验—操作门槛高

  与专业机构不同,个人投资者在个股期权上的参与度明显较低。据一家主流券商从业人员透露,其所在券商公司期权开户总人数仅数百人,据其粗略测算,周一能够参与期权上市首日交易的账户仅5000户。而且虽然很多资金大的个人和机构都开了户,但在操作上还是以观望居多。

  深圳一家证券营业部的负责人称,“目前,整个营业部还没有几个人开户,一是专业门槛的确比较高,二是有些想开户的,也在走前期的流程,比如仿真交易。”

  首先,硬性的规定上,期权要求“有钱且有经验”,这就使得符合条件的投资者占比不高。根据规定,在资金上,个人投资者需满足自有资产不低于50万元,在经验门槛方面,需指定交易在证券公司6个月以上,具备两融资格或金融期货交易经历或期货公司开户满6个月并拥有金融期货交易经历,且具备期权模拟交易经历。

  根据规定,投资者参加知识测试时,应当在期权经营机构营业场所内进行,按照身份验证、考试登录、答卷、提交的流程,在规定时间内闭卷答题,期权经营机构将全程录像,并作为投资者开户资料保存。

  活跃度低—当前对A股影响有限

  业内人士分析,从国际范围来看,股票期权的参与者主要还是机构,个股期权推出后,增加一个做空工具,会导致上证50ETF交易活跃,相应的基金流动性加强。从国外经验来看,期权推出短期会引发市场波动,但长期来看会抑制大盘的波动。

  方正证券(601901,股吧)分析师的报告曾经指出,期权上市初期,卖出认购期权和买入认沽期权的操作会占据市场主体,从而导致认购期权的价格普遍低估,认沽期权的价格则会有一定的高估。

  信达期货高级分析师崔先生表示,从严格的持仓限额来看,成功上市并平稳运行是上证50ETF期权的首要目标,试点初期对投资者尤其是机构投资者来说,实际可操作性较低。预计期权推出初期成交活跃度可能较低,难以带动股票现货交易量及价格,对上证50指数成分股及市场的影响都不会太大。

  针对部分投资者担心期权上市会对市场资金形成分流的情况,大部分市场人士表示不需要过度担心,因为目前出台的交易细则和投资者适当性规则明显对于过度投机的行为作出了预防性限制。预计上证50ETF期权上市后,机构投资者的套保套利操作将占主导地位,对股市资金的分流影响微乎其微。

  客户输赢都赚钱—券商或最受益

  “无论是做多还是做空,无论投资者是赚钱还是赔钱,券商都是赚钱的。”—有股民这样评价期权上市的头牌受益者。

  对此,中银国际分析师魏涛指出,券商的期权业务直接收入主要来自交易佣金和交易做市收入。魏涛表示,期权交易规模与现货交易相关性很高,发达国家和地区股票期权交易额占现货成交额比重都在10%以上。

  经纪业务规模较大的大型券商和部分地方龙头券商将受益更为明显。如东吴证券(601555,股吧)、海通证券(600837,股吧)、招商证券(600999,股吧)、中信证券(600030,股吧)等。

  在二级市场上,券商股周五也率先反弹。截至收盘,虽然上证指数下跌1.93%,但券商股表现较强,其中,东吴证券上涨4.63%,海通证券上涨3.17%。行业龙头中信证券也收高0.82%。板块中仅招商证券和申万宏源(000166,股吧)跑输大盘。

  中信证券分析师肖雯雯认为,在当前的上证50ETF成分股中,金融股权重为63%,其中银行股权重高达38%。券商和保险分别只有13%和12%。在上市银行中,建设银行(601939,股吧)由于A股流通股占比较低而未被纳入,中国银行(601988,股吧)也由于此前年度交易量占比偏低被剔除出指数。另外,三家城商行因为规模较小也未被纳入。

  在11家被纳入的银行股中,招商银行(600036,股吧)、民生银行(600016,股吧)、浦发银行(600000,股吧)、兴业银行(601166,股吧)和交通银行(601328,股吧)权重较大。因此,期权推出短期内可能对这些个股股价有正面效应。

  什么是期权?

  期权(option),又叫选择权,是一份合约,给与期权买家在特定日期或之前以特定价格买入或卖出标的资产的权利(而非义务)。期权与股票和债券一样,也是一种证券。同时它也是一种具有约束力的合约,具有严格限定的条款和特性。

  看涨期权(Call)与看跌期权(Put)

  期权分为看涨期权和看跌期权:

  1. 看涨期权又叫买权,给与期权持有者在特定期限内以特定价格买入某种资产的权利。看涨期权类似于持有某只股票的多头仓位,个股看涨期权的买家希望在期权到期之前股价能够大幅上涨。

  2. 看跌期权又叫卖权,给与期权持有者在特定期限内以特定价格卖出某种资产的权利。看跌期权类似于持有某只股票的空头头寸,个股看跌期权的买家希望在期权到期之前股价能够下跌。

  50ETF期权合约的交易基本条款:

A股周一正式迈入期权时代 曲高和寡散户群中或遇冷

(责任编辑:HN666)

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