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香港离岸人民币流动性趋紧

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2015-01-29 02:20:01 来源:第一财经日报  作者:张华君

  凭借在全球金融体系中的重要地位以及内地转口贸易港的有利地位,香港在人民币国际化这场马拉松中已率先“领跑”。

  不过,中国资本账户的进一步开放和离岸人民币回流渠道的不断拓宽,让香港这个最大离岸人民币市场的短期流动性经受挑战。

  在海外离岸市场流通的两万亿元人民币中,香港的人民币存款资金已超1万亿元。然而,“到目前为止,约有7%的香港人民币总存款资金通过沪港通机制流回国内。”渣打香港金融市场部主管陈镜沐日前透露。

  “香港人民币流动性趋紧,人民币利率存在上行压力。”陈镜沐表示。目前,高息揽储在港上演,香港主要银行所给出的3个月定期存款报价普遍在3%以上,这一现象自去年四季度开始延续至今。当时,高逾6%的年化收益率、港币现金回赠及抽奖优惠活动,港银各出花招大打价格战以吸收人民币存款,部分银行还存在利率倒挂现象。相对于港币以及其他币种,人民币存款利率具有绝对的优势和吸引力。

  与此同时,人民币负债成本的高企亦使得在港银行的贷款利率不断攀升。2014年,香港离岸人民币银行间同业拆借波动性大增,利率上行甚至高达至6%~7%,离岸融资亦不再便宜,而点心债举债成本的上升令2014年表现不错的点心债市场下半年出现放缓。

  “2015年上半年,这一趋势仍将延续,预计今年离岸人民币存款量温和增长,人民币融资成本上升,点心债券发行预计回落,外汇市场将更为波动。”陈镜沐表示。

  考虑到离岸人民币的流动性问题,实际上此前香港金融管理局已就此推出一系列措施,如委托人民币一级流动性提供行,引入人民币日间回购机制以及取消香港居民人民币兑换上限。

  渣打银行环球人民币应用策略主管凌嘉敏表示,内地跨境担保政策的放宽有助于缓解企业境外融资成本,最新推出的RQDII对补充离岸人民币的资金池也有一定帮助。

  不过,远水或解不了近渴。陈镜沐建议内地监管机构可考虑,允许香港银行将所持内地债券作抵押品,透过即日回购安排,获得人民币头寸调回香港使用,以解决暂时的流动性问题。

  此外,中国经济继续放缓,人民币升值预期的减弱,从一定程度上打击了海外投资人民币的信心,也对离岸市场的运作带来一定负面影响。

  “内地资金整体偏宽松对香港离岸人民币发展也是一个机遇。”渣打亚洲高级经济师刘健恒对《第一财经日报》表示,预期更多的货币放松政策会使市场对中国的经济前景看法有所改善;若内地资金有机会慢慢放宽,从息差角度,最终会吸引内地的资金回流到香港,纾缓香港资金紧张的状况,也会带来整体离岸人民币资金池量的增加。

(责任编辑:HN054)

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