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美联储鹰派讲话 助美指回100

2017-03-30 08:28:17  来源:和讯外汇   作者:崔凯

  和讯外汇消息 因美国经济数据向好,美联储官员讲话偏鹰派。亚洲交易时段早盘,美元指数重回100关口上方。

  隔夜,美联储官员陆续发表了讲话,其中芝加哥联储行长埃文斯表示,今年加息两次是安全的,三次也是可能的,但四次可能需要更加靓丽的基本面表现。波士顿联储行长罗森格伦则表示,今年可以加息三次。旧金山联储行长威廉姆斯称,预计今年还会再加息2-3次,因为经济的上行风险更为突出。

  美联储埃文斯称,今年加息两次是安全的,三次也是可能的,但四次可能需要更加靓丽的基本面表现;大规模的财政刺激政策并不必要,但基础设施支出是必要的;通胀略高于2%符合对称性目标;不要根据假设的财政政策采取先发制人行动;美联储应该坚持2%的通胀目标;全球经济走强,欧洲央行政策有用。

  美联储威廉姆斯(2017年票委)称,今年很可能加息3-4次,上行风险更为显著;市场可能出现剧烈修正;在知道终点前,可能收缩资产负债表;收缩资产负债表的核心风险在于,移除经济刺激过快;目前的基本政策通过使用回购和超额准备金率而变得更有效;上行风险更加突出;信贷增速并未放缓;欧洲形势向好利好美国。

  美联储罗森格伦称,股市并没有给美联储展望造成推动;预计2017年美国经济增长将达到2.2%-2.3%比较合理;美联储不想落后于收益率曲线,然后加速收紧;今年加息四次也比上次紧缩周期更为渐进;经济的强劲程度足以承受一年加息四次。

  另外,英国脱欧正式拉开帷幕。英国致欧盟的退欧信函称,在两年内完成退欧谈判是个挑战,英国在脱欧谈判中寻求将其带来的动荡最小化;英国寻求包括金融在内的自由贸易协议;英国需要尽快就详细政策方面召开技术性会议;计划离开欧洲原子能共同体;需要最先处理谈判中面临的最大挑战;可以处理在没有协议的情况下退出欧盟的局面。

  汇丰银行(HSBC)分析师指出,对那些投票离开欧盟的英国人而言,此刻应是英国希望的春天,因为不仅他们可以收回政治控制权,且有迹象表明英国经济增长具弹性、通胀在回升、 英镑则在企稳。

  但对“留欧派”而言,尽管现在气候温和,但他们却似处于绝望的冬季。因为在他们看来,英国已更接近“硬脱欧”,目前英国通胀率由 英镑贬值与高升的进口成本推动,且民众实际收入在被挤压,而经常账户赤字仍庞大。

  这种分化在金融市场上也很普遍,那么投资者应该相信什么?是相信一直保持良好的周期性数据——使英镑看起来被低估;还是相信结构性数据——预示英镑仍会进一步下跌。

  在过去25年间,正确投资英镑的方式一直是参考周期性因素。在这种理论背景下,通胀率由更高的经济增速所推动,因此市场预计货币政策趋紧乃理所当然。但若加诸考量政治因素,则预示英镑已进入一个全新的时代。当前通胀率因英镑走软(因经常账户赤字和政治忧虑)所推动,这导致了进口物价回升、民众实际收入趋紧(因工资增速难以跟上物价涨幅)。我们认为,这种情况应会限制经济增长,并让英国央行难以加息。

  当市场着眼于周期性数据,并看到英镑企稳“曙光”时,我们则认为应聚焦于结构性数据,因为这些数据仍然在“黑暗”之中。譬如,最近的贸易数据就还未显示出,明显的再平衡迹象。

  英国触发《里斯本条约》第50条后,市场将密切关注谈判进展,即使谈判没有立即展开。在谈判进程中,基于双方所设定的各种“红线”,双方在关键问题上似乎存在巨大鸿沟,我们认为谈判过程注定会不顺利。

  在市场聚焦于结构性数据前,我们希望更强的周期性数据能抬升 英镑,进而给予我们做空良机。我们预计到今年年底, 英镑兑美元将跌至1.10, 欧元兑英镑将至平价。

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