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和讯外汇解读美联储缩减QE:比预期更加鹰派

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2013年12月19日09:31 来源:和讯外汇  作者:崔凯

  和讯外汇消息 凌晨美联储FOMC发表声明,将从2014年1月开始每月削减100亿美元QE规模,届时每月购债总额将降至750亿美元。符合和讯外汇此前的做出的预期。FOMC决定将购债速度削减至750亿美元/月,但通过加强前瞻指引来抵消其效果,委员会对经济前景的评估更加偏好。从FOMC决议上来看相比预期略偏鹰派。

  关于是否在未来削减更多QE,声明指出委员会可能在未来的会议上以更多的措施来削减资产购买速度。然而,资产购买并没有预定的路径,委员会的决定仍然取决于对美国就业市场和通胀的前景预期以及其对资产购买的效用和成本分析。

  关于何时结束宽松政策立场,声明指出为了实现就业持续增长和价格稳定,即资产购买项目结束之后,仍会在很长时间内保持宽松的货币政策立场。委员会同时重申其预期,即只要失业率保持在6.5%上方,就会一直维持0-0.25%的超低利率水平。

  对于经济评估更加积极,“就业市场状况已经显示出部分改善”被升级成“就业市场状况已经显示出更多改善”。对于财政政策拖累经济增长的评估发生改变,指出“限制经济的程度可能在减少”。增加了“正在密切监控通胀进展以确保通胀将在中期重返其目标区间”的措辞,这显示出美联储对于通胀前景的担忧略有增加。

  声明中的措辞明显比笔者此前的预期更加鹰派。削减QE将自1月开始,如果经济维持在正轨,将继续“在未来的会议中进一步采取行动”。这可能说明美联储将在2014年下半年结束QE,而不是笔者此前预计的美联储将随时停止缩减QE;虽然在何时结束宽松政策立场上,用了“很长一段时间......”这样的措辞,可能代表着失业率再下降0.5个百分点至6%才会上调利率,但是美联储没有明确指出。

  美联储从明年1月开始收缩QE,并同时强化了前瞻指引,这两项政策旨在相互压制对方的影响,从而把对整体上仍然宽松的货币政策冲击降低到最小。伯南克在此前的讲话中阐述了美联储的沟通政策,其认为尽管QE政策到目前为止是有效的,但继续使用QE的边际成本和边际效益间的权衡存在不确定性。这一次伯南克再度重申了这个观点。伯南克认为从期限溢价的角度看QE可能造成意料之外的不稳定影响,相比通过期限溢价影响长期利率,现在引导市场的短期利率预期是一个更安全的方法,伯南克试图让投资者在头脑中明白美联储将从上述这两条路径推进政策,从目前的市场表现来看,伯南克的努力取得了一定的成功。

  

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