经济学家评越南经济危机：“从桑拿浴到冷水澡”

　　与其责怪率先逃离的资本，不如反省自己的经济增长和经济制度的缺陷

　　越南通胀失控，股市楼市崩盘，导致国际资本大量外流，引发了越南的经济危机。越南本次危机的成因如何？它和1997、1998年的亚洲金融危机相比有什么异同？越南金融危机会引发整个亚洲的经济危机吗？

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　　为此，我们专访清华大学金融系系主任李稻葵教授。李稻葵今年年初曾预见到未来两年会出现世界金融危机。

　　越南经济还不到最坏时

　　中国新闻周刊：现在越南的经济形势究竟怎样？

　　李稻葵：越南的金融震荡正在威胁实体经济的发展。说得更具体一些，物价持续上涨，资金持续外逃，本币面临贬值压力，这三件事情并在一起，包括银行出现不断上升的呆账，威胁着实体经济的发展。一些企业开始找不到资金，企业的运行出现困难，这使得很多企业虽然有市场，但由于资金供给断裂，产出开始下降。这就是越南的基本情况。

　　这次金融震荡的本质，就是从桑拿浴到冷水澡。过去两年，大量外部资金涌入，经济过热。随着美国次贷危机的不断深化，美国金融市场逐步稳定，这时资金倒流，从新兴发展经济流回发达经济，越南经济突然变冷，变成一个冷水澡。一热一冷，这就使经济体制无法承受。

　　中国新闻周刊：你的比喻很形象。还有其他方面的原因吗？

　　李稻葵:桑拿浴和冷水澡，是一个外因。内因是什么呢？就是当外部经济非常看好越南经济时，经济决策者没有保持冷静的头脑，没有采取相应的措施来应对这种经济过热。

　　越南经济本身出现问题，主要是两个方面。一是由于本身的金融体系不够健全，外部资本大量涌入带来本地货币的膨胀。这和中国的情况一样。银行在这种情况下，应该谨慎地缩小贷款规模，因为一些短期从表面看起来投资回报率很高的项目，从长期来看是没有根据的。

　　另一个是货币政策不够谨慎。当外资大量涌入时，越南本应想方设法收缩来对冲外资涌入所带来的压力。然而，越南被大量经济涌入冲昏了头脑。他们当时的口号是“赶超中国”。所有这些短期的繁荣，在没有基本面保障的情况下，都是非理性的。货币政策没有对冲经济过热的风险，加上本身的金融体系，尤其是银行体系不够健全，是越南经济危机的内因。