谭雅玲：政策如期调整 价格反向运行

　　上周外汇市场美元呈现上下错落态势，其中美元兑欧元从1.56走低1.59美元，随后又返回到1.56美元；美元兑日元汇率基本稳定在106日元；美元兑英镑汇率则稳定在1.99美元；美元兑瑞郎和加元汇率均相对稳定在1.01瑞郎和1.02加元之间；美元兑澳元汇率呈现随从欧元0.95和0.96美元的波折；美元兑新西兰元汇率稳定在0.75美元。

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美联储“谋”加息

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　　亚洲货币市场多数货币面对主要货币上下错落不定，呈现升值与贬值不同的状况，但主要货币国家升值压力依然突出。

　　外汇市场一周的价格变化主要影响在于欧洲货币政策的调整，相关经济指标并不能指引价格方向，价格反向运行连接心理与技术因素突出。货币与商品市场价格连接使得美元连接的金融资产变数更加复杂，美国借助市场气氛市场技术和市场预期，不断调整美元价格之间的不同对策和技术。

　　1、欧洲央行加息两难

　　上周四欧洲央行例会如市场预期，欧元利率水准上升至4.25%，是2007年6月份以来首次加息，利率水准达到5年来的高点。欧洲央行加息的主要原因是防范和控制通货膨胀，最新发布的欧元区6月份通货膨胀指标已经达到4%，是欧元创立以来的最高点。伴随国际资源价格和食品价格的快速高涨，短期欧元通货膨胀的压力难以消除。

　　欧洲央行基于通货膨胀风险的压力，果断采取加息对策，短期具有两面性，一方面欧洲的经济环境将因通货膨胀应对的有效手段得到控制，欧洲经济增长的环境因素将有利于欧洲经济的稳定；另一方面欧洲央行的加息将会刺激欧元汇率进一步的快速上涨；虽然欧洲央行加息抉择发布之后，欧元汇率没有因为加息而上升，反之欧元汇率出现了大幅度的下挫，这种趋势并非常态，是跟预期心理因素有比较密切的关系。

　　欧洲央行加息早已在市场预料之中，加息抉择之后欧元价格的回调是市场提前消化预期的技术反应，但这不意味着欧元将因此一路下行，相反在市场消化了欧洲央行加息的因素之后，欧元将继续呈现上升态势。