国泰资本：简析越南金融危机及投资应对策略

　　和讯特约

　　在人类社会的发展进程中，各种危机总会不期而至。这其中既有地震、洪水以及气候异常等威胁人类生命和财产安全的天灾，也有人类社会因自身的经济活动不当所造成的人祸。虽说普通人很难改变天灾人祸的发生，但我们却必须对历史事件有所了解，学会必要的防身术以便将不利影响降到最低。

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　　近30年以来，伴随着全球经济一体化，贸易自由化的进程，金融危机在各类国家频繁爆发。虽说它的出现可以稀释掉某一国家或某一地区经济增长过程中被人为虚高的泡沫，令经济回归更为合理的实际状况，但它对经济的破坏力却也足以令某国在短期内遭受巨大的损失和阵痛。

　　最近，越南发生了严重的金融危机，具体表现在股市、楼市暴跌、出口下降、货币贬值等各个方面。面对似曾相识的场景，有人甚至预测将再次发生大规模的东南亚金融危机。应该说，这种预测并不无道理，甚至完全符合10年前的市场状况，但最终是否会演变成东南亚的金融危机目前仍然不能确定，毕竟目前亚洲货币整体上仍然处在较为坚挺的状况，在美国次贷危机余震没有完全平息之前，资本流入亚洲的状况不会发生太大的逆转，即便资本从越南大幅流出，也不会从整个亚洲全面流出，但我们对越南金融危机的起因却应当引起足够的重视，这样也有利于我们能够更为理性的认识金融与经济之间的关系。

　　结合目前所掌握的资料和越南的相关情况，笔者发现此次越南的金融危机主要是区内的通货膨胀所致。众所周知，越南在过去10年所取得经济成就得益于一系列的经济改革和贸易立国的策略。出口导向型经济的确立，使得越南在较短的时期内取得了非常快的经济增长速度。需要提醒大家注意的是，初级的出口导向型经济主要是依靠低成本和低附加值的价格优势才能维持和发展，如果失去了成本的优势那么这种经济发展模式将无力在维持下去，进而出现经济的停滞。不过，在出口导向型经济快速发展的过程中，这些国家都面临着大量的贸易顺差，而这些顺差输入国内以后会引起较大的物价上涨压力，为了缓解这种压力，股市和房地产市场会得到非常大的发展，如果发展的速度超过了其贸易发展的速度的话就容易形成泡沫以及恶性的通货膨胀，而这一结果无疑会抵消掉初级出口导向型国家的成本优势和出口竞争力并最终影响到该类国家的经济发展。事实上，越南面临的就是这一状况，随着国内恶性通胀的上升，贸易的状况在07年急速恶化。