美元贬值下半年出现拐点

　　美元态势的分析主要有四点依据：

　　第一，美元从2006年持续贬值以来，美国贸易逆差已从2005年占GDP7%的水平下降到5%以下。今年第一季度，美元贬值幅度达到5%，到今年下半年贸易赤字可能有进一步下降，导致美国经济失衡的两大赤字有了很大的改善，有利于美元走强。

　　第二，如果下半年次贷危机得到比较充分的释放，美国政府的各项政策达到稳定房地产市场和金融市场的目的，降息预期下降，华尔街的投资功能逐渐恢复，美元以及美元资产的价值逐渐恢复吸引力，资本会流入美国和华尔街。特别是华尔街一定是超前反映的，我们估计华尔街可能要提前半年吸收经济复苏的信息。

　　第三，欧元和英镑相对美元升值幅度过大，影响整体欧洲的经济。英国，特别是德国的消费者信心指数下降到历史的低点，英国的房地产泡沫非常危险。所有指标显示，欧洲经济可能不会支持欧元对美元的更大的升值。

　　第四, 亚洲部分货币开始出现对美元贬值的态势。韩元、泰铢、卢比、比索在连续多年升值之后, 2008年开始分别对美元贬值6.04%、5.58%、1.55%、1.89%。这种请况有别于过去亚洲货币对美元整体升值的情况。这一方面是因为美元贬值、石油价格上升，这些国家的贸易逆差明显。另一方面则是因为这一轮新兴市场资本流入以证券资本为主，国际金融市场动荡引发风险资产在这些国家的变现抛售。特别是当国际资本发现这些国家经济基本面出现问题，贸易出现逆差，靠资本流入来平衡国际收支时，就会从这个国家撤出。比如韩国最近就有300多亿美元的流出。

　　综合以上情况，我们判断, 美元可能随着次贷风险的相对充分释放和金融市场的稳定而改变贬值的态势。

美经济或明年复苏 美元下半年现拐点

市场热点
·美国财政部：汇率被严重低估 但中国不是操纵国
·德国一马当先 欧元区经济首季增长提速
·英央行：通胀形势十分严峻 巴克莱减记10亿英镑
·人民币存在大幅贬值20%的潜在风险 16日报6.9895
·美房地产市场仍未触底 八成美国人希望美元止跌
·[论坛] 今天我们为灾区而战 保证金平台的猫腻