而我认为，次级债危机中的坏账是动态数据。所谓12000亿美元的坏账是建立在美国房地产持续下跌三年的猜想之上的。而谁都知道，美国的房地产不可能继续下跌三年，很可能下半年就恢复上涨。而房地产市场的回暖，金融机构的实际损失就会大幅度地降低。即使退一万步说，美国经济真的陷入衰退，也不会在谷底徘徊三年，也许现在已经距离底部很近，是黎明前的黑暗。再退一万步说，美国经济即使真的严重衰退，美元也不会大幅度下跌了。因为挽救美国经济的唯一良策是使美元真正走强，使美元资产重具吸引力，使美国的房地产有人买。何况，美国经济衰退，全球其他地方也好不了，美国的次级债，65%在国外金融机构手中。

　　美元不会自动放弃世界核心货币的地位

　　我的看法是，对美元还要大幅度下跌的认识太悲观了。理由就是：现在已经不是上个世纪，甚至也不是2001年！一个非常大的变化是：经济全球化与货币的自由化的进程非常快，世界各大经济体之间的竞争非常激烈，你主动选择退出，后来者会当仁不让。美国如果持续闹危机三年，欧洲包括中国日本甚至俄罗斯都会借机赶超。欧洲人为什么忍辱负重地承担欧元升值之痛，就是企望有朝一日取而代之，成为世界第一位的货币。美国政府和美国人民肯交出世界货币的印钞权嘛——他们不可能自愿退出历史舞台；何况，美国有房地产问题，欧洲和亚洲就没有吗，现在的世界性危机尤其是金融危机很难说只会由一个国家的金融机构全部承担，我预测，欧洲银行的问题可能会逐步暴露。另外，全球主要央行不可能看着美元没完没了地大跌，它们会在目前的位置开始挽救美元。从全球的流动性过剩的趋势看，过去和现在的过剩还不是顶点，未来的流动性过剩只会更严重，不可能因为次级债危机而彻底扭转。如果说，以前世界的过剩的流动性是在竭力做空美元的话，未来不久，这些过剩的流动性可能会选择做多美元。因为，美元过去之所以能够持续地大幅度下跌，似乎有非常多的基本面道理，但最本质的原因只是炒作！而任何炒作都是双边的，那来哪去！

　　研究外汇市场必须运用综合分析方法

　　与非常多的机构不同，我对美元中期底部是否已经见底，这个指数的具体位置在那？有独到的看法。我在温家宝总理答记者问的当天（三月中旬）就写了一篇文章，题目就是：美元崩盘的噩梦已经终结，美元指数见底了——发表在华夏时报上。我在文章开头第一句话就写到：可以告慰总理，美元指数基本见底了。我得出这一结论可不是臆测或大胆假设。这也是我为什么今天在这里仍然要讲美元指数为什么不能再跌了的道理。

　　研究美元指数问题必须运用综合分析方法，或者说必须拿出能够说服人的方法。这包括，基本面分析与技术面分析相结合的分析方法；图形分析与图形变异分析的分析方法，经典图形与非经典图形相互比较的方法；还要包括远均衡的时空观及对美元的政治底线分析，当然，还要经过均线、指标、黄金分割线的验证。今天由于时间关系，我主要讲图形分析以及在图形背后所展示的基本面。

　　我们先来看美元指数的月线（2001——2008月图，2008年3月线；2001年双头线，2008年日线）；再看欧元英镑日元图形。

　　其中第一张图说明的是美元指数已经超跌，第二张图说明美元可能开始展开反弹的具体位置以及反弹空间；第二张图说明美元的历史大底形成所需要的时空距离——大约在底部区域震荡半年时间；第三张图说明的是：确认底部需要满足的几个技术条件。

美联储本轮降息下周见底 预计降25基点

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