次贷危机、汇兑损失

　　双重因素考验银行海外投资


　　尽管A股上市银行去年业绩迎来“满堂红”，次贷危机和人民币升值这两个因素依然联合起来，对各家银行的报表构成了侵蚀。展望未来，国际金融环境前景晦暗不明，人民币升值步伐则似正日益加快，中资行管理汇率风险以及海外投资能力仍需进一步提高。

　　“难以解忧”的外币债券

　　事实上，在2007年重创全球金融业的次债危机中，中国银行(601988行情,股吧)业只有中、建、工等几家大型银行因持有少量次债头寸而牵涉其中，且随着上述各家年报的发布，损失亦不象市场预计那般严重。但细究之下，隐忧仍不能除。

　　一是次债危机乌云不散，上述几家银行所持次债头寸仍有进一步减值压力；另一方面，则是次债之外，其他外币债券亦在逐渐恶化的金融环境下暴露在风险中。

　　例如据工行披露，除12.26亿美元次债帐面余额，尚有面值0.55亿美元的结构化投资工具（SIV）；建行披露，在其10.00亿美元的次债帐面余额外，还有面值为5.15亿美元中间级别债券（Alt-A）；中行则除有49.90亿美元次债头寸，还有中间级债券（Alt-A）24.70 亿美元（约合人民币180.40 亿元）。

　　尽管上述债券大多仍属较高信用级别，但在此次次债风暴袭击下，上述“固定收益”类债券的美好前景已经不再十分确定。例如，上述中间级别债券（Alt-A）即在3月初几乎拖垮美国按揭贷款提供商ThornburgMortgage。这家从事Alt-A按揭贷款业务的公司，被预计在2008年首季资产总额下降50亿美元，并产生5亿美元巨亏。于是其股价在短短6个交易日中暴跌85.70％。

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