2008年4月16日  18:12

[世华财讯]渣打银行经济学家王志浩表示，从第一季度GDP数据来看，预计中国08年未来几个季度GDP增速将继续回落，第二季度可能跌至10%之下。CPI将仍保持高位，未来数月年率为7%至8%。    

渣打银行经济学家王志浩4月16日撰文称，中国第一季度GDP同比增长10.6%(渣打的预测为10.5%)。第一季度规模以上工业增加值较上年同期增长16.4%，增速低于2007年第一季度的18.3%，但高于08年1－2月受雪灾和春节因素影响的15.4%。零售销售额持续大幅上涨，名义年比增速为20.6%，实际增长率料也强劲。 

3月份居民消费价格总水平同比上涨8.3%符合市场预期(其中食品价格第一季度年比上涨21%)，3月份工业品出厂价格(PPI)年比上升8%，高于2月份的6.6%，增速显著。越来越多的中国民众受到CPI通胀的直接影响

中国的CPI中包含租金、装饰材料及公用事业费等等。  

从上游行业的形势来看，有相当的理由保持宏观紧缩。目前来看，中国实际上需要进一步加息。而且，若信贷额度年中出现一定程度的松动的话，则应伴随加息措施。再者，也没有理由不迅速加快人民币升值步伐。尽管出口已经放缓而且面临贸易伙伴的抱怨，但第一季度增速高达21%，进口价格仍大幅上升。

从总体GDP数据来看，渣打的预测是正确的。

第一季度GDP增速主要受到贸易的拖累。根据渣打的数据，净出口对07年第一季度GDP的贡献为3.5个百分点，但令08年第一季度增长减少1.4个百分点。  

鉴于08年第一季度工业产值稍显疲软加之整体通胀上升(此意味着GDP平减指数也应上升)，因此很难理解第一季度GDP10.6%的同比增速。预计可能继续保持平稳增长，以便不令全球市场失望并防止出现来自产业或地方政府对宏观紧缩的批评。

因为若GDP增速大幅放缓将招致利益集团对宏观调控政策的抨击。估计国家统计局调整了统计办法，将服务业产值一定程度上调，虽然渣打认为此种可能性不大。

预计未来几个季度GDP增速将继续回落，第二季度可能跌至10%之下。CPI将仍保持高位，预计未来数月年率为7%至8%。    

(朱启红  编译)

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