3月底外汇储备余额达1.68万亿；银行新增贷款回落，央行认为从紧货币政策成效显现

　　央行昨天公布，截至3月末我国的外汇储备余额达到1.68万亿。同时1季度新增贷款13326亿元，同比少增891亿元，央行首次提出“从紧货币政策成效显现”。

　　一季度非正常外汇流入加大

　　2008年3月末，国家外汇储备余额为16822亿美元，同比增长39.94%。一季度国家外汇储备增加1539亿美元，同比多增182亿美元。3月份外汇储备增加350亿美元，同比少增97亿美元。3月末人民币汇率为1美元兑7.019元人民币。

　　根据同日海关总署发布今年1季度我国进出口贸易数据，今年1季度我国贸易顺差414.2亿美元，此前商务部公布今年一季度实际使用外资（FDI）274.14亿美元。

　　业界一直以外汇储备增量扣除贸易顺差和FDI的差额称为非正常外汇流入，如此计算1539亿-414.2亿-274.14亿=850.66亿美元，而2007年全年此数据仅为1249亿美元。

　　中信证券(600030行情,股吧)分析师陈济军表示，非正常外汇流入大幅增加可能有几个原因，一是目前中国资本市场处于低位，有些外资正在抄底，二是在美国经济正处于不明朗的动荡期时，游资转战一些相对较为安全的市场，比如亚洲新兴市场，这样也加剧了资金的流入。

　　贸易产品结构正在调整

　　海关统计显示，今年1季度我国进出口总值5703.8亿美元，比去年同期（下同）增长24.6%，其中出口3059亿美元，增长21.4%，低于去年同期6.4个百分点；进口2644.8亿美元，增长28.6%，高出去年同期9.4个百分点。

　　“受人民币升值影响，出口企业的成本上涨，造成了出口的增速下降。”中国人民大学财政与金融学院金融系主任赵锡军表示。

　　与此同时，我国的贸易产品结构也发生变化。1季度我国一般贸易出口1366.3亿美元，增长26.4%，较去年同期减缓5.5个百分点。而同期，加工贸易出口增速明显回落。1季度我国加工贸易进出口1526.5亿美元，增长14.8%，低于去年同期9.2个百分点。

　　“贸易产品的结构正在调整和改善。”赵锡军表示。商务部国际贸易经济合作研究院梅新育也表示，一般贸易出口的比重比加工贸易高出12个百分点就可以看出，国家正在限制低附加值的加工贸易出口。

　　3月贷款同比少增1583亿

　　在央行一再强调严格执行信贷紧缩政策之后，3月新增贷款回落，3月份当月人民币各项贷款增加2834亿元，同比少增1583亿元。一季度人民币贷款增加13326亿元，与去年一季度相比少增891亿元。

　　银河证券分析师张新法认为，在从紧货币政策的基础上，3月份贷款得到了很好的收缩，说明一季度紧缩货币政策还是比较有效的。不过值的注意的是，央行昨天首次提出了“从紧货币政策成效显现。”

　　“央行表态让外界对央行下一步是否会继续坚定地执行从紧的货币政策充满猜测。”陈济军说。他认为，虽然中国宏观经济有偏热趋势，但是目前中国经济面临的不确定性太多，央行政策应灵活。由于外汇储备增长依然较多，外汇占款压力较大，流动性问题依然严峻，因此下一阶段，央行还将充分运用存款准备金率和公开市场操作等手段进行对冲，但是对于利率工具则会相对谨慎。

　　不过张新法认为，今后从紧的货币政策基调是不会变的。他认为，调控政策上央行将还以数量型工具为主，提高存款准备金率、发行央行票据等作为常用的工具，以此收缩市场上的过剩的流动性。另外，贷款方面，还将继续采用额度控制的手段来控制投资规模。但在中美利差倒挂的情况下，中国的加息空间不太大，政府对加息非常谨慎。