外管局有1.6万亿美元 是中投22倍 却不应去赚钱
2008年04月09日07:34
来源： FT中文网
然而，以上种种优势掩盖住了一个最核心的事实：作为一国外汇储备的保管人，外管局不应过分追求收益性和采取积极投资策略，更不应将自己等同于市场化的投资机构——孰论与之竞争？！
首先，根据中国实际，外管局实际上为央行的一部分。一个简单的证据是外管局局长同时也担任人民银行副行长的职务。而作为央行一部分引申出来什么样的含义呢？其一是出于防范国家风险的目的，外管局应控制一定比例的国家外汇储备。美林国际经济主管AlexPatelis认为，外管局的角色应该是代“中央银行控制相当比例的国家外汇储备，能在遭到投机性货币攻击时快速动用”。其二，在外汇资产管理方面，外管局应以安全性和流动性为第一要义，尽量回避风险。任永力指出，“央行不应该有名誉风险（reputationalrisk），这正是大部分国家的中央银行和风险性投资都泾渭分明、分得很开的原因”。
其次，过去一年来外管局采取更为积极的对外投资策略，虽然有外汇资产亟需多元化的大背景，更重要的诱因却是非常“部门政治”的——因为中投出现了。作为中国以市场化方式管理外汇储备的机构，中投从落地开始，在职能、投资策略和投资目标上，理应和外管局完全不同。但由于前者的资金实际来自后者，外界普遍相信外管局急迫想要证明自己具备更强的资产管理能力，能够以更低成本获得更高的收益。
这样的竞赛却是得不偿失。在中投几乎屡战屡败的海外股权投资业绩之下，存在竞争似乎对提高双方的效率和投资业绩都有好处。然而混淆各自职能和角色的结果，也许带来一定短期业绩，长期却并不符合国家利益。
实践中，外管局并没有体现出自己在海外股权投资方面具有特别优势。如果观察外管局参股的澳洲银行和TOTAL过去一年来的股价走势，可以发现外管局都是在这些股票处于其最高价位的时段买入。换句话说，外管局的这些投资也出现了浮亏，只是亏损的幅度目前还不大。
正如其英文名字缩写SAFE明确指出的，外管局的最高责任在于资金安全，而不是赚钱。
（李鑫对本文也有贡献）
注：本文仅代表作者本人观点。
《第一时间解读》
(责任编辑：刘春涛)
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