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　　美联储主席伯南克在次债危机后有句名言：“如有必要，央行必须用直升飞机撒钱”

　　在很大程度上，贝尔斯登等华尔街券商已经挟持了美国政府，通过资本市场，把美国经济绑在了自己的战车上

　　但凡脸皮比较薄的人，是很难做好券商的。收益归自己，问题归国家，这就是华尔街券商的胜利

　　次级债中豪赌失手的人，或另有高就，或奇货待贾

　　美联储不惜代价援手华尔街

　　对于华尔街券商，美国央行美联储给予了最大的关心、最大的爱护和最大的帮助。应广大券商的强烈要求，资本市场有泡沫的时候，美联储袖手旁观，甚至是推波助澜——具体做法是拒不加息。还是应广大券商的强烈要求，一旦市场出现危机，美联储就拼命降息，出死力救助券商。

　　2008年1月20日，全球股市暴跌，第二天上午8时35分，美联储便锐减利息0.75%，为25年来联储局降息幅度之最。美联储意犹未尽，1月30日将利率再下调0.5%。2008年3月7日，美联储再次向券商援手，以国债形式向券商提供2000亿美元的信贷，并接受券商卖不出去的金融创新产品作为担保。但此招还是不能遏止信贷危机的势头。

　　整体救市不灵，美联储又发展到救援个体券商。3月14日，JP摩根和美联储携手帮助券商贝尔斯登。具体做法是：美联储通过JP摩根向贝尔斯登放款，贝尔斯登则以它那些现在卖不出去的300亿金融创新产品作为担保。如果贝尔斯登最后无力偿债，而作为担保的金融创新产品又卖不出价，则美联储自认倒霉，决不要求JP摩根承担损失。

　　但3月16日，贝尔斯登贱卖给了JP摩根，总价2.5亿美元，平均每股2美元，而3月14日贝尔斯登的股价还是每股30美元，其最高价曾经卖到每股100美元以上。贝尔斯登卖得不能再贱了，公司在曼哈顿中城的一栋办公楼的估价还在10亿美元之上。但JP摩根还是不放心，非要美联储同意为其后援。

　　美联储的头头们似乎是方寸已乱，次债危机来势凶猛，而且挥之不去。华尔街与其在政界的盟友们不断施压，非要用国家的钱救券商不可。

　　当然，美联储如此关照券商，美国国内也是有不同意见的。比如，美国前财政部长萨默斯便撰文指出，“与其向现有机构注资，不如向新机构注资。新机构没有现有机构的遗留问题，可以更好地满足贷款需求。”但萨默斯也只是说说而已，另起炉灶谈何容易。

　　通常来说，美联储是救商业银行而不救券商。券商风险太高。以贝尔斯登为例，其负债率或融资率（leverageratio）是30比1。也就是说，贝尔斯登自己有1美元，就借了30美元从事资本市场的交易。交易放量，风险放量，回报放量，这就是资本市场的主要特点。

　　从法律上看，美国商业银行破产时，美国政府对一般储户也是比较小气的。1991年美国国会通过法律，规定必须以“最低成本救助银行”。“最低成本”指每位储户至多只能有10万美元的存款是包赔的。

　　相比之下，美联储对华尔街援手不惜任何代价。美联储担心，如果贝尔斯登破产，有可能产生连锁反应，整个局面益发不可收拾。可以说，在很大程度上，贝尔斯登等华尔街券商已经挟持了美国政府，通过资本市场，把美国经济绑在了自己的战车上。窃钩者诛，窃国者侯，资本市场就是这个道理。

　　美联储对华尔街券商关心爱护，其他国家的主权财富基金也投怀送抱，主动入资华尔街的大券商。2008年1月19日英国《经济学家》杂志的封面是大批救援直升机：机群由远而近，铺天而来。直升机吊着成吨的金砖。领头的那架直升机机身上分明有一幅鲜艳的五星红旗。直升机吊金砖救援的创意，来自美联储主席伯南克的一句名言：“如有必要，央行必须用直升机撒钱。”真是一方有难，八方支援。发生地震、海啸的时候，我们也没有见过这样大规模的救援行动。

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