有些股市投资者过去习惯于选出价值被低估公司，但他们发现现在这样做很难，对美国住宅价格的担心所引发的不确定性是原因之一。“（许多零售类股的）真正基本面因素并非那么糟糕，但投资者人气非常悲观，”T2 Partners创始人惠特尼•蒂尔森(Whitney Tilson)表示，“如果你正投资于与美国消费者相关的产品，你肯定希望追随美国住宅市场的走势。宏观因素是股价的推动因素，如果我们对个股价格水平的分析正确，那宏观因素就没有关系。”

          相关阅读：美国股市见底了？（上）

　　蒂尔森预测，住宅价格不断下跌、抵押贷款违约率和抵押赎回权丧失率处于非常高水平的现象将“至少”持续两年多时间。

　　美国银行(Bank of America)信贷策略师杰弗里•罗森伯格(Jeffrey Rosenberg)表示：“美联储无法直接影响不确定性的根本来源（住宅市场低迷），可能仅会暂时缓和市场的不确定性。”

　　认为我们迄今尚未触底，最具说服力的论据可能是：许多人认为我们已经触底。最近几周，很多人高呼这场危机即将结束，这些喧嚣本身表明，乐观主义尚未熄灭。在历史上最糟糕的熊市时期，当人们认为最糟糕的情形已经结束时，市场出现过很多反弹。

　　1929年，道琼斯指数(DJIA)暴跌；2000年，纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite)崩盘。它们在随后3年内的跌幅约为80%。但两个指数均出现了几次“熊市反弹”，当时指数反弹了20%或更多。人们总是抱有希望。

　　在这两个例子里，股指下跌最后都出现了一段时期的上下震荡，随后股指上涨，但最初并不被人注意。就像绝对战略公司(Absolute Strategy)的伊恩•哈尼特(Ian Harnett)所说：“当我们发现股价远远高于几个月前时，我们会知道我们已经触底——但当时我们不会知道。”

　　未来几周，如果市场能够避免信贷市场的更多坏消息，熊市反弹的理由看上去非常充分。但看上去这很难被称作底部。一位持怀疑态度的分析师表示：“当所有人最后都放弃寻找底部的时候，底部就出现了。”不幸的是，那个时刻迄今尚未出现。

美股见底了？

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