第一，是某一方无必要地为其它各方制造困难吗？如果特里谢认为美联储(Fed)的反应过度，那他说到点子上了。目前的经济状况确实需要开方下药，但美国眼下放松货币政策的速度和力度闻所未闻。

　　更让人担心的是，它可能并不是对诊下药。房地产泡沫的迸裂是疾病之一，其部分原因是过去数年里的次级贷款愚行。将利率降至最低水平，并不能解决这个问题。

　　疾病之二是银行正面临的持续困难——这是轻率借贷和糟糕投资判断的后果。过去几天里市场焦虑的反弹就充分证明，大规模放松货币政策并不管用。

　　银行业的问题亟需外科手术式的治疗，而不是“创可贴”式的利率调整。当然，外科手术可能会导致银行破产。开止痛药应该要等到手术过后，而不是手术之前。目前，美联储正在拖延“最终算账日”，并在这个过程当中，有意或无意地采取允许美元走软的政策，从而将美国的问题转移至国外。

　　第二个问题是，如果在遥远的某一天，终于可以认真考虑合作事项时，这又会是什么样的合作？欧洲央行也应该降息吗？

　　可以说，不管怎样，欧洲将不得不支持对美国商品与服务的需求。目前，这件事情正通过削弱欧洲竞争力的方式在完成，事实上将经济衰退冲击蔓延到大西洋(600558行情,股吧)的这一边。其实，在欧洲实现降息，并通过强大的欧洲经济来支撑美国经济，似乎是个好得多的办法。

　　问题是通货膨胀。不幸的是，在这个最不顺利的时间点上，多数主要大宗商品及食品价格都已上升。美联储显然已决定冒险尝试放出通胀这个“瓶中妖怪”，并且有可能是在打赌经济低迷会把瓶塞子堵上。欧洲央行应该跟进吗？

　　假设欧洲央行选择跟进。我们希望的是欧元区经济重新开始增长，同时美元也走强。不过，另一种情景也同样很有可能。欧洲的银行同样受到自身过失的牵累，因此，调低利率或许并不能产生预期的推动作用。

　　另一种可能是，欧洲可能恢复增长，而市场受其鼓舞，会推动欧元进一步升值。这样，我们便会要求欧洲央行冒着重新引发通胀的风险，或仅仅给出一副不在乎通胀的印象，从而来换得高度不确定的结果。人们不用达到病态谨慎地步，也应该知道拒绝这一选项吧。

　　总之，汇率正在波动（这是它们在目前环境下应有的表现），并且似乎吸引了大家的关注；与此同时，金融机构虽然步履蹒跚，但却避开了监督者的怒气。没错，当局之间应该合作，但它们应该在正确的地方开展合作。

美国凯雷资本基金因次贷危机可能倒闭

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