⊙东航国际金融 马文佳

　　上周美联储主席就美国经济和金融市场状况发表的国会证词无疑是外汇市场的焦点。尽管强劲的美国零售销售数据一度提振美元，但伯南克认为美国经济短期内仍将放缓的言论打压美元指数未能继续前期亮丽表现，上周美指收跌0.73%。

　　一般而言，利率政策具有6个月左右的时滞性。自去年9月起，美联储已累计降息225点；布什总统签署的1680亿美元的减税经济刺激方案将对美国实体经济产生多大成效还有待观察，此外美国股市还未企稳，市场上并不存在做多美元的强劲动力，市场更相信美元仍然处于长期下跌过程中。

　　最新美国利率期货显示，美联储3月再次降息50基点的可能性为100%，美联储目前维持利率下行的趋势仍旧未变。相反，欧洲央行货币政策立场强硬，央行行长特里谢等人的言论大大降低了市场此前对欧洲央行将大幅降息的预期。在欧美利差倒挂加大的情况下，预计本周欧元仍能延续涨势。特别是由于美国经济前景不妙，投资者很难对美元有积极做多的动能，美元反转还有待时日。

　　不过就目前的汇价而言，市场已经部分反映出美国经济放缓和美联储降息的负面因素。利率因素对美元的打击可能开始减弱，同时美国经济放缓可能蔓延至其他国家也令非美货币涨势艰难。国际货币基金组织将欧元区2008年经济增长预期由2.1%下调至1.6%，暗示欧元区经济无法独善其身，欧元上升动力有所降低，因此预计美元跌势有限。我们认为目前外汇市场走势不明朗，出现去年单边快速下挫行情可能不大，美指更倾向于反复向下。

　　英镑、加元则仍旧维持弱势区间震荡。英镑已连续5个交易日已累计大涨350点，短线面临获利了结压力比较大。此外，股市不稳引发的避险情绪可能打压英镑兑日元等套息交易盘的大幅走低，不利直盘走势。而英国经济仍未摆脱房屋价格下滑，信贷市场紧缩等经济前景不乐观的预期，上涨动能不大，还是趋于区间弱势盘整。

　　美国经济放缓蔓延至加拿大的忧虑一直是加元近期无法上涨的主要原因。加拿大最新公布的经济数据似乎印证了这点，特别是加拿大央行新任行长卡尼发表了货币政策立场温和的讲话，使市场确信加拿大央行将跟随美联储降息。