和讯特约

　　在外汇市场2008年第一周的交易中，美元呈现短线向下调整态势，特别是兑日元呈现5周以来低水平的状况，兑日元汇率达到108..26日元，基本点从111日元走低为109日元，其中日元利率作用的调节依然是交易差价的主要原因之一，因为经济实质并没有变化，货币交易技术因素依然占据主导。同时美元兑欧元汇率也从1.45美元下跌为1.47美元，欧元达到1个月来的相对高点。但美元兑英镑汇率则继续上涨为1.97美元，与日元和欧元汇率反向运行，惟有英镑是本周低迷汇率。其他货币则基本随从主流货币价格兑美元上行，瑞郎汇率从1.13瑞郎走高为1.11瑞郎，澳元汇率从0.87美元走高为0.88美元。而亚洲主要货币兑美元也分别达到10年来的高水平，马来西亚马币和新加坡坡元兑美元触及10年高点，达到1.4335新加坡元和3.3马币的水准，是1997年7月以来最强水准，投资者预期新加坡金管局将会收紧货币政策以遏制通货膨胀上升，从而有利新加坡元的上涨；泰铢兑美元触及5个半月高点33.41泰铢，菲律宾比索兑美元上涨至41.08；印尼卢比为惟一下跌的货币，兑美元一度跌至9,416卢比。

　　年初外汇市场价格变化的原因依然来自经济数据的作用，美元贬值主要因经济悲观担忧扩大所致。目前市场关注角度依然集中于政策预期，因美国经济负面数据的作用，眼下对于第一次美联储例会降息的预期已经达到100%的概率，更有30%认为降息50个基点。对于外汇市场今年状况如何分析判断，对投资者相当重要，然而可能肯定的一点是今年外汇投资机会多多，价格与政策变数充满挑战与竞争，利润回报空间相当充裕。

　　1、美国经济依然两面表现，不确定性难以清晰。美国经济是汇率和利率趋势的基础，而现实是美国经济目前的态势是基本稳定，未来有忧虑乃至风险，但是目前对于今年美国经济衰退的几率判断并不高。如花旗私人银行日前发表的投资展望报告指出，房地产市场的颓势将在2008年乃至更长的时间拖累美国经济增长，但美国乃至全球经济不至于陷入衰退。该行仍看好全球股市未来几个月乃至几个季度的表现，受惠于个人所得及家庭财富的良好趋势，消费支出应不会大幅下跌，而美元汇率疲软则有助提振出口。本周美元汇率下行的主要因素在于最新发布的美国制造业数据不好，进而扩大市场对美国经济的担忧。美国供应管理协会周三公布的美国12月制造业指数为47.7，远低于50.4的市场预期，为2003年4月以来最低指数，是指数连续第6个月下滑，也是近一年来首度低于50，即制造业呈现萎缩，其中新订单分项指数跌至45.7，为2001年10月来最低，这项意外疲弱的数据给美国经济前景再度增加不确定，市场对未来经济前景预期的逐渐悲观是形成美元价格波动的关键因素。与此同时美国楼市低迷，十几年以来最为严重的楼市危机更加深了这种忧虑，美国最新发布的11月营建支出增长0.1%，私人房屋营建支出则创下6年来最大降幅，导致美国经济阴影难以消除。

　　从美国经济现实看，一方面是其经济周期高之后的低节奏自然性突出，另一方面是次贷问题暴露之后的必然性明显，这些都是形成美国经济下降的必然和正常因素，但市场却借助正常因素进行不正常的炒作，即在经济低迷时唱高经济，在经济高涨时唱衰经济，这种技巧与搭配组合是其他经济体难以做到的，也是不可把握和驾驭的，而美国可以运用经济与汇率、经济与股票价格搭配，乃至包括石油和黄金资源价格组合，实现自我需求的经济环境和经济策略，达到价格顺势与借市调整的空间。目前市场依然保持对美国经济衰退的预期，甚至在利率方向上，因短期经济指标变化而继续导致利率下降比例上升，显示经济悲观扩大。

　　从其他经济数据看，美国经济也有积极数据扶持，周四民间就业服务机构ADP Employer Services发布的报告指出，12月美国民间部门就业人口增加4万人，11月美国民间部门就业人口初值为增加18.9万人，修正后为增加17.3万人，原预计美国劳工部公布的12月非农就业人口增加5万人；美国劳工部公布美国12月29日当周初请失业金人数降至33.6万人，预估为34.5万，前周修正为35.7万；上述就业数据暗示美国劳工市场虽疲软但依然在增长。而随后发布的美国商务部11月工厂订单增加1.5%，原预估为增长0.7%，10月修正为增加0.7%，初值为增长0.5%，在这项意外强劲的工厂订单数据发布后，美国股市上涨，美国经济基础依然有稳固表现。同时美国总统布什表示，他正在考虑实施一揽子财政政策以刺激经济增长的可能性，但在1月28日的国情咨文讲话之前，他大概不会就此作出决定，布什对高油价给美国人财务状况带来的影响表示关切，并指出当前事态尚不足以让美国政府动用战略石油储备。