虽然前国际基金组织主席拉托声称，美元是“有序贬值”，但实际上，在8月16日之前美元还处于一个较为平缓的下跌通道，并且还出现过三波程度不尽相同的反弹，而在8月16日之后则跌破平缓的下跌通道，出现十分显著的急剧下跌，两拨初露端倪的反弹也很快夭折。随后美元兑日元继续下滑，但英镑兑美元显著回落，美元兑加元和澳元等商品货币也显著回升，尽管是这样，俄新社仍然认为美元进一步贬值“不可避免”。

　　如果美元此次筑底未获成功而继续快速下跌，在已经大幅跌破下降通道下轨之后，很可能会使技术指标遭遇严重破坏，与市场所担心的“美元危机”不期而合，出现市场的混乱和无序。加拿大央行副行长詹金斯表示“美元快速下跌意味着全球失衡无序调整风险的上升”，因此美元继续下跌并不是问题的关键，关键在于美元下跌的步伐，也就是无序与有序的问题。目前来看，金融市场仍然处于美元有序贬值与全球无序调整的僵局之中，未来这种僵局如何演变，仍然取决于美元走势。

　　美元能否保持有序下跌

　　今年初美元出现一波快速反弹，美元指数于1月26日创出今年高点85.43，此后即再未重上84.00关口，此后，次债危机和美联储降息推动美元不断创出历史低点，以11月9日今年度最低收盘价75.39计算，美元指数本年最大跌幅已至9.90点，跌幅为10.44%。

　　8月16日是美元走势的分水岭。美元这一段的下跌走势背离了市场乃至全球央行所期望的“有序下跌”，已经将美元置于一个变数较复杂的局面，美元能否保持有序下跌就是释放全球失衡风险的关键所在，由此与市场的剧烈波动也即全球失衡风险是否“无序调整”直接对应。

　　金融市场僵局渐融

　　从全球货币队列来看，处于高端的非美货币已经显著分化，其中英镑和欧元未受大幅回落的影响，仍然在历史高位盘整，但是加元和澳元却已经出现疲态，对美元回落的幅度较大。日元作为套息交易货币，曾在8月16日和11月9日两次急涨回升，其上涨幅度均十分猛烈，且日元这两次剧烈回升都与美元反弹或企稳直接相关，沉重打击了外汇市场交叉盘。可以说非美货币的分化与日元这两次剧涨回升密不可分，交叉盘屡受打击才使加元和澳元等商品货币渐渐从高端阵营分离出来，这可以看成是目前金融市场僵局渐渐融化的开端。

汇改：海湾六国或公开对美元“摊牌”

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(责任编辑：刘春涛)